Zimmer Biomet удачно отчиталась и по-прежнему недооценена

После рассмотрения отчетности за первый квартал 2024 года мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Zimmer Biomet с целевой ценой $ 158,9, потенциал роста - 33,4%. 

Квартальная отчетность Zimmer Biomet в целом оправдала наши ожидания - по ключевому направлению деятельности, протезированию коленных суставов, хорошие темпы роста имели место по всем основным географиям. Перспективы развития роботизированной хирургии по-прежнему не подвергаются сомнению, и Zimmer Biomet остается бенефициаром тенденции старения населения в странах Запада. Zimmer Biomet значительно недооценена с фундаментальной точки зрения - торгуется с дисконтом в размере 33,4% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, P/S и EV/S (NTM). 

Zimmer Biomet - американский разработчик и поставщик высокотехнологичного медицинского инструментария и изделий, базирующийся в Индиане. Компания основана в 1927 году как производитель ортопедических шин и впоследствии трансформировалась в многопрофильного разработчика высокотехнологичных устройств и изделий медицинского назначения. 

Линейка продуктов Zimmer Biomet состоит из 18 категорий, из них два имеют ключевое значение: протезирование коленных и тазобедренных суставов. Эти сегменты приносят компании 42% и 26% выручки соответственно.

В настоящее время более 500 млн человек во всем мире страдает остеоартритом - ключевой причиной замены коленных и тазобедренных суставов. Проблема распространенности остеоартрита напрямую связана с проблемой лишнего веса. В Соединенных Штатах почти половина населения имеет ту или иную степень ожирения, в том числе почти 10% имеют тяжелую форму ожирения с индексом массы тела свыше 40. Взрослые с индексом массы тела свыше 40 имеют повышенный в 9 раз риск необходимости протезирования тазобедренного сустава и повышенный в 33 раза риск замены коленного сустава. Это обусловливает бесперебойный спрос на изделия для эндопротезирования в странах Запада.

Кроме того, с ожидаемым ростом спроса на устройства для протезирования напрямую связана тенденция старения населения США и других стран. В настоящее время более 54 млн американцев находятся в возрасте более 65 лет. К 2040 году их численность превысит 80 млн, а к 2060 году достигнет 98 млн. Стареющему американскому населению с каждым годом будет требоваться все больше хирургических процедур.

В первом квартале 2024 года выручка Zimmer Biomet увеличилась на 3,2% г/г, достигнув $ 1,89 млрд, и на $ 20 млн превысила ожидания. Чистая прибыль компании составила $ 172,4 млн, в то время как скорректированная чистая прибыль достигла $ 399,7 млн. Чистая прибыль на акцию по GAAP составила $ 0,84, а скорректированная прибыль на акцию - $ 1,94, что на 7 центов превышает усредненные прогнозы. Компания подтвердила свои прогнозы на 2024 год - по-прежнему ожидается рост выручки от 4,5% до 5,5% и скорректированная разводненная прибыль на акцию в диапазоне $ 8,00–8,15.

Перечислим основные корпоративные новости и события Zimmer Biomet за последние месяцы:

• Получение одобрения от FDA на систему ROSA® для замены плечевого сустава, которая является первым в мире роботизированным помощником для такой операции.
• Получение одобрения от FDA на бедренный стержень Z1, который ожидается к запуску в течение года.
• Демонстрация последних инноваций в разработках на ежегодной встрече Американской академии ортопедических хирургов.

К рискам для Zimmer Biomet можно отнести потенциальные проблемы с поставками материалов и комплектующих по геополитическим и прочим причинам.

Аналитический отчет от 27 ноября 2023 г. 

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 21.05.2024.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.