Запуск нового механизма продажи валютной выручки едва ли существенно ослабит рубль
Согласно указу президента от 9 июня, размер обязательной продажи валютной выручки экспортером будет определять правительственная комиссия по иностранным инвестициям, а сроки – совет директоров Банка России.
Рубль продолжает укрепляться, хоть и менее быстрыми темпами благодаря реализованным ранее ослаблениям валютных ограничений. Причина сохраняющегося тренда на укрепление проста: превышение экспортных доходов над спросом импортеров на валюту.
Ослабление валютных ограничений имеет целью сокращение давления экспортных доходов на рубль, что должно помочь в борьбе с его избыточным укреплением. Изменение "дизайна" ослабления, вероятно, нацелено на более гибкий подход. Индивидуальные решения комиссии и совета должны облегчить властям выделение отдельных экспортеров из общего пула. Фактически это больше напоминает механизмы "тонкой настройки".
Запуск нового механизма работы едва ли существенно ослабит рубль. Этого не стоит ждать до возвращения фундаментальных предпосылок – прежде всего, восстановления спроса импортеров на валюту. Мы считаем, что данная мера может позволить рублю ослабнуть до уровня выше 60 руб./долл.