ЮКОС: 60% за 2 дня не предел?

ЮКОС: 60% за 2 дня не предел?

Клещев Станислав, начальник аналитического отдела ИК "Файненшл Бридж"

Как не удивительно, но резкий взлет акций ЮКОСа имел под собой вполне конкретные позитивные новости. Несомненно, основным фактором стало позавчерашнее решение Арбитражного суда привлечь в качестве ответчика по иску Юганскнефтегаза к ЮКОСу владельца 49% акций опальной нефтяной компании - Hulley Enterprises. Таким образом, в случае выигрыша в суде, претензии Юганскнефтегаза на сумму 226 млрд руб. ($7.9 млрд) будет погашать этот оффшор. И по всей видимости, эта сумма будет погашена 49% акциями нефтяной компании (благо они уже арестованы, а других активов у Hulley Enterprises в России нет). Продолжаем размышлять. Если контрольный пакет акций ЮКОСа (нарастить 49% до 50%+1 акция при текущих котировках не составляет труда) достанется Юганскнефтегазу (читай, Роснефти), то ни о каком банкротстве ЮКОСа, ни о каких налоговых претензиях речи быть не может. И этот вариант развития событий не является каким-то невероятным: если вспомнить, то В.Путин еще больше года назад заявлял, что банкротить ЮКОС не будут. Таким образом, ЮКОС становится "внучкой" Роснефти. А кто в последнее время не хочет стать акционером этой госкомпании? Таким образом, повышенный интерес к ЮКОСу в последние 2 дня не случаен.

Другой причиной, подлившей масла в огонь, стал чисто технический момент. Почти год акции ЮКОСа стояли вблизи отметки $0.5 за акцию. На отягощенную долгами компанию никто из игроков не обращал внимания, закрыв на нее лимиты. Но ЮКОС, как не крути, нефтяная компания и беспрецедентный рост цен на нефть в текущем году, который привел к удвоению капитализации российских НК, со временем должен был отразиться и на ЮКОСе. Может время переоценки пришло?

Третья причина роста, на наш взгляд, заключается в переоценке инвесторами стоимости активов ЮКОСа. Завершается подготовка к продаже Мажейкяйского НПЗ (это даст ЮКОСу примерно $1 млрд), утверждены дивиденды Сибнефти (еще плюс $460 млн), поглощение Сибнефти Газпромом задает новый ориентир стоимости 20%-ного пакета акций Сибнефти, принадлежащего ЮКОСу (порядка $3.6 млрд).

При этом необходимо отметить и еще один интересный момент. С.Богданчиков оценил стоимость Роснефти, имеющей 20-миллиардную задолженность в $30 млрд. При этом основным активом компании является Юганскнефтегаз. Но необходимо помнить, что опальному ЮКОСу принадлежит 23.2% акций своей бывшей дочки, которые можно оценить в $8-10 млрд.

Указанных выше факторов оказалось предостаточно, что бы выявить 1.5-кратный апсайд стоимости акций ЮКОСа. Есть ли потенциал дальнейшего роста, без дополнительной более глубокой оценки стоимости ЮКОСа с учетом последних событий, определить трудно. Мы рады за тех, кто послушался вчера нашей рекомендции по спекулятивной покупке акций ЮКОСа и оставляем на Ваше усмотрение момент выхода из акций этой компании, но "шортить" ЮКОС после двух дней выноса, все же опасно.