Юаневый Полюс Б1P2: кандидат на годовом отрезке инвестирования
Мы рассматриваем юаневый облигационный выпуск от крупнейшего российского золотодобытчика как интересный выбор для получения доходной экспозиции на китайскую валюту на годовом отрезке инвестирования.
| Выпуск | Полюс, ПБО-02 |
| Краткое наименование | Полюс Б1P2 |
| ISIN | RU000A1054W1 |
| Эмитент | ПАО «Полюс» |
| Погашение (оферта) | 24.08.2027 (-) |
| Валюта выплат | Юань |
| Объем в обращении | CNY 4,6 млрд |
| Номинал | CNY 1 000 |
| Купон | 3,8% |
| Периодичность выплат (в год) | 2 |
| Кредитный рейтинг | ruAAA (Эксперт РА) / AAA.ru (НКР) |
| Цена (% от номинала) | 97,8 |
| Доходность к погашению | 6,1% |
Действуйте на опережение — получайте ежемесячный пассивный доход до 25% годовых даже после снижения процентных ставок или извлеките двойную выгоду от укрепления иностранной валюты.
Облигационный выпуск Полюс Б1Р2 является одной из первых бумаг, которые мы включили в покрытие в зарождавшемся юаневом сегменте. Бумага размещена в августе 2022 года на Мосбирже объемом CNY 4,6 млрд, став одной из самых длинных юаневых облигаций, доступных широкому кругу отечественных инвесторов. Выпуск обслуживается в китайском валюте и торгуется в двух стаканах — юаневом и рублевом, характеризуясь хорошим уровнем биржевой ликвидности.
С момента нашего последнего по времени апдейта (в августе 2024 года мы рекомендовали бумагу для получения налоговой льготы за долгосрочное владение) эмитент расширил свою линейку юаневых облигаций до 5.
Юаневая облигационная линейка «Полюса»
| Выпуск | ISIN | Погашение (оферта) |
| Полюс, ПБО-02 | RU000A1054W1 | 24.08.2027 (-) |
| Полюс, ПБО-06 | RU000A10EYG7 | 26.03.2032 (13.07.2029) |
| Полюс, ПБО-08 | RU000A10FDT1 | 09.05.2033 (29.05.2030) |
| Полюс, ПБО-10 | RU000A10FDS3 | 09.05.2033 (29.11.2029) |
| Полюс, ПБО-11 | RU000A10FGV0 | 17.05.2033 (02.06.2031) |
ПАО «Полюс» является крупнейшим золотодобытчиком в России — в 2025 году общий объем производства золота составил 2 529 тыс. унций. Эмитент входит в пятерку глобальных золотодобывающих компаний по объему производства и удерживает лидирующие позиции по эффективности золотодобычи: у «Полюса» один из самых низких в мире показателей денежной себестоимости.
«Полюс» относится к узкой группе российских эмитентов, имеющих наивысшую оценку собственной кредитоспособности (ОСК) от ведущих национальных агентств (ruAAA от «Эксперт РА»). Отчетность компании за 2025 год подтверждает этот статус. Благодаря очень высокой маржинальности (рентабельность по EBITDA составила впечатляющие 73%) отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев равнялось 1,1x. Показатель покрытия процентных расходов EBITDA находится на комфортном уровне 7,7x.
Финансовые результаты по МСФО
| Показатель | 2025 | 2024 | г/г |
| Выручка, млн ₽ | 712 773 | 694 768 | 2,6% |
| EBITDA, млн ₽ | 517 793 | 538 690 | -3,9% |
| Рентабельность по EBITDA | 72,6% | 77,5% | -4,9 п. п. |
| Чистая прибыль, млн ₽ | 314 142 | 305 538 | 2,8% |
| Рентабельность чистой прибыли | 44,1% | 44,0% | 0,1 п. п. |
| Чистый долг, млн ₽ | 555 322 | 629 812 | -11,8% |
Облигационный долг «Полюса» ориентирован на среднесрочную перспективу: средний срок до погашения/оферты достигает почти 3 года. Ближайший по выплате — как раз юаневый Полюс Б1Р2. Отметим, что на 31.12.2025 эмитент располагал денежными средствами и их эквивалентами на балансе в размере 139 млрд руб.
Научитесь самостоятельно подбирать облигации в свой портфель. Посетите онлайн-курс "Первые шаги", старт нового потока каждый понедельник.
Публичный долг «Полюса» (в долларовом эквиваленте)
Полюс Б1Р2 смотрится конкурентоспособно на фоне бумаг с наивысшими кредитными рейтингами. Если же принять во внимание ОСК, то единственная альтернатива — выпуски «Норникеля».
Юаневые облигации с наивысшими кредитными рейтингами
Таким образом, облигационный выпуск Полюс Б1Р2 видится нам интересным кандидатом для получения доходной экспозиции на китайскую валюту с невысоким уровнем кредитного риска. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» в отношении данного инвестинструмента.
Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 11.08.2026.
Комментарии