"Яндекс": все лучше фундаментально, все интереснее в акциях

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Яндекса» с целевой ценой 5884,7 руб. От текущего уровня потенциал роста составляет 61,6% и соответствует рейтингу «Покупать».

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

На наш взгляд, «Яндекс» остается одной из самых сильных историй на российском рынке с точки зрения финансовых показателей: компания продолжает наращивать выручку, прибыль и маржинальность, тогда как акции в последние месяцы снижались вместе с широким рынком. Мы считаем, что фундаментальных причин для такого снижения в бумагах нет, поэтому текущая просадка котировок выглядит хорошим моментом для покупки.

Яндекс — одна из крупнейших технологических компаний России, развивающая экосистему сервисов в поиске, рекламе, e-commerce, такси, доставке, финтехе, облачных технологиях и искусственном интеллекте. На фондовом рынке является стабильной «голубой фишкой» и входит в народный портфель.

Последняя отчетность подтверждает устойчивость бизнеса. В 1К 2026 выручка компании выросла на 22% г/г, до 372,7 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 50% г/г, до 73,3 млрд руб., а рентабельность по EBITDA поднялась до 19,7% против 16,0% годом ранее. Скорректированная чистая прибыль подскочила в 2,7 раза, до 34,7 млрд руб., что соответствует марже по скорректированной чистой прибыли около 9,3%. При этом менеджмент сохранил прогноз на 2026 г.: рост выручки порядка 20% и скорректированная EBITDA в размере около 350 млрд руб.

Отдельным долгосрочным драйвером для «Яндекса» остается внедрение ИИ во все ключевые направления бизнеса. В 1К Алиса AI стала самой быстрорастущей российской нейросетью, а число пользователей, которые еженедельно взаимодействуют с ней в чате, выросло на 24%, до 24 млн. Доля «Яндекса» на российском поисковом рынке достигла 69,8%, при этом быстрыми ответами Алисы AI под поисковой строкой ежемесячно пользуются 48,3 млн человек. Компания также внедряет ИИ в рекламу через технологию ARGUS, развивает транзакционные сценарии и уже получила более 1 600 заявок от интернет-магазинов и брендов на подключение через API. Дополнительно «Яндекс» запустил наушники «Яндекс Дропс» с Алисой AI и представил платформу для ИИ-агентов, которые уже используются в «Яндекс Такси» и «Яндекс Лавке». Это может стать новым слоем монетизации внутри экосистемы — через поиск, рекламу, e-commerce, доставку и городские сервисы.

Городские сервисы также продолжают улучшать экономику. В 1К 2026 совокупное количество активных пользователей сегмента выросло на 16% г/г, до 60,6 млн человек в месяц, а его общая выручка увеличилась на 18% г/г, до 210,5 млрд руб. При этом EBITDA городских сервисов взлетела на 161%, до 21,5 млрд руб., что отражает не только рост масштаба, но и повышение эффективности

В апреле 2026 г. акционеры «Яндекса» утвердили выплату дивидендов за 2025 г. в размере 110 руб. на акцию. Мы считаем, что компания может перейти к регулярной выплате около 110 руб. каждые полгода, то есть рассчитываем на 220 руб. в год. При текущей цене это соответствует дивидендной доходности около 6% NTM.

Ключевой риск для инвестиционного кейса — возможное введение налога на сверхприбыль. По состоянию на июнь 2026 г. обсуждение такого налога в России сохранялось, но официального решения принято не было. В случае его введения осенью «Яндекс» может оказаться среди наиболее уязвимых крупных эмитентов, поскольку компания резко нарастила прибыльность и маржинальность именно в последние годы. В остальных операционных аспектах «Яндекс» остается крайне перспективной и устойчивой к макроэкономическим шокам компанией, поскольку диверсифицированная экосистема позволяет ему сглаживать риски в отдельных сегментах и сохранять устойчивый рост даже в сложной рыночной среде.

Аналитический обзор от 07.04.2025 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 02.07.2026.