Xunlei: Недавно Прибыльный И Торгуется Значительно Ниже Наличных
Резюме
XNET последовательно наращивает доходы и недавно стала прибыльной.
Несмотря на это, компания торгует со значительным дисконтом к реализуемым денежным средствам.
Я выделяю несколько факторов, которые могут привести к переоценке компании и, таким образом, к торговле на более разумном уровне цен в ближайшей перспективе.
Несколько лет назад я написал статью о Xunlei (NASDAQ: XNET), в которой объяснил, почему я занял короткую позицию по акциям.
Поскольку с тех пор акции резко упали, я сейчас меняю свою позицию и открыл небольшую длинную позицию в компании. В этой статье я объясняю свои очень простые доводы в пользу этого решения.
XNET - китайская компания, предоставляющая облачные вычисления, блокчейн и потоковые интернет-сервисы. Общая выручка за последний квартал в размере $78,3 млн была распределена следующим образом:
Облачные вычисления $28,3 (36,1%)
Подписка на блокчейн $25,4 Млн (32,4%)
Прямая трансляция $24,5Млн (31,3%)
Как видно из приведенной ниже квартальной диаграммы выручки, компания неуклонно растет с момента своего основания. Таким образом, это постоянный бизнес, но, как я покажу ниже, он торгуется так, как если бы это был пресловутый "окурок сигары".
Кроме того, компания определила выручку за 3 квартал в диапазоне от $ 82 млн до $ 87 млн, что будет представлять собой рекордную квартальную выручку.
Реализуемые Денежные средства и Акции в обращении
Вот последний балансовый отчет компании, датированный 30 июня 2022 года, как показано в ежеквартальном отчете о прибылях и убытках за ту же дату.
Строго говоря, чистые оборотные активы рассчитываются путем вычитания общих текущих обязательств из общих оборотных активов, но поскольку все обязательства в конечном итоге должны быть выплачены (в то время как некоторые долгосрочные активы, такие как гудвилл, могут никогда не быть реализованы), я считаю более консервативным рассматривать реализуемые денежные средства как общие оборотные активы за вычетом общих обязательств. В данном случае этот расчет дает реализуемые денежные средства в размере 163 миллионов долларов. ADR компании имеют соотношение 5:1 к обыкновенным акциям, так что в настоящее время в обращении находится 68,06 млн ADR, поэтому денежные средства, которые XNET может реализовать за ADR, равны 2,40 доллара США, хотя ADR в настоящее время торгуются по 1,43 доллара США (т.е. скидка 40%!). Это самая большая причина для бычьего оптимизма в отношении акций.
Риск в подобных ситуациях всегда заключается в том, что компания со временем потеряет деньги и, таким образом, истощит чистые оборотные активы. Чтобы разобраться в этом, давайте посмотрим на:
Прибыльность и оценка
Как показано на приведенной ниже диаграмме, компания недавно перешла к прибыльности, но у нее еще нет опыта постоянного зарабатывания денег. Я думаю, что если это может
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод