Взгляд на акции "Татнефти" нейтральный

Татнефть опубликовала финансовые результаты за 9 месяцев 2024 г. по РСБУ. Как сообщают Интерфакс и Коммерсантъ, чистая прибыль компании по итогам III квартала достигла 53.9 млрд руб. с учетом 1.15 трлн руб. выручки за 9 месяцев, 230.4 млрд руб. операционной прибыли и 172.4 млрд руб. чистой прибыли.

Влияние: Чистая прибыль по итогам III квартала хуже наших оценок, но результаты по РСБУ плохо коррелируют с МСФО. Мы рассчитывали, что компания отчитается о чистой прибыли в размере 61 млрд руб. за III квартал. Фактический результат оказался хуже на 11%, хотя чистая прибыль выросла на 7% относительно предыдущего квартала, несмотря на ухудшение макроэкономических показателей. Как мы отмечали на прошлой неделе, отчетность Татнефти по РСБУ не полностью консолидирована и охватывает не весь бизнес компании (только три четверти). Поэтому чистая прибыль по РСБУ может быть относительно волатильной по отношению к чистой прибыли по МСФО. Мы считаем результаты нейтральными или очень умеренно негативными для стоимости привилегированных и обыкновенных акций Татнефти.

Оценка: Пока нейтральный взгляд. Мы нейтрально смотрим на обыкновенные и привилегированные акции Татнефти с целевыми ценами, рассчитанными по модели дисконтированных дивидендов, в 850 руб. и 830 руб. за акцию соответственно. Однако недавняя коррекция на фондовом рынке привела к росту избыточной доходности этих акций до 26% и 22% соответственно, что повышает их привлекательность в качестве потенциальных инструментов.