Взгляд на акции "НОВАТЭКа" на год вперед "нейтральный"

Совет директоров «НОВАТЭКа» рекомендовал дивиденды за II полугодие 2025 г. в размере 47,2 руб. на акцию. По итогам 2025 г. выплата составит 82,7 руб. на акцию. Дивидендная доходность итоговой выплаты составит 3,7%, за 2025 г. — 6,4%. Общее собрание акционеров с голосованием по вопросу дивидендных выплат состоится 1 апреля, список лиц для участия будет определен на 9 марта. Лица, имеющие право на получение дивидендов, будут определены на 13 апреля.

Влияние

Рекомендация выше нашей оценки и прогноза рынка. Мы оценивали размера дивиденда за II полугодие 2025 г. в 40 руб. на акцию. Консенсус же предполагал выплату в размере 42,9 руб. на акцию. Мы исходили из фактического коэффициента выплаты в 45% от нормализованной чистой прибыли за 2024 г. и I полугодия 2025 г. Рекомендация совета директоров оказалась выше — 47,2 руб. на акцию, поскольку исходит из распределения 50% нормализованной чистой прибыли за год. Кроме того, в пользу более высокой выплаты были учтены неденежные расходы на 301 млрд руб. 

Оценка

Текущие настроения определяются ценами на нефть и газ на мировых рынках. У нас в настоящее время «Нейтральный» взгляд на акции «НОВАТЭКа» на год вперед, в том числе из-за предполагаемого ухудшения ценовой конъюнктуры в 2026 г. относительно 2025 г. Затяжной характер конфликта вокруг Ирана и связанные с ним высокие цены на энергоносители, однако, могут изменить в будущем предпосылки на текущий год. 

Среди акций российский газовых компаний наше предпочтение в пользу «НОВАТЭКа». Несмотря даже на внешние ограничения, Арктик СПГ-2 поставил в 2026 г. уже шесть грузов, согласно СМИ. Акции «НОВАТЭКа» по нашему базовому прогнозу на 2026 г. торгуются с мультипликатором P/E 11,3х в сравнении с историческим значением 10х.