Взгляд на акции ExxonMobil остается негативным

Мы подтверждаем рейтинг «Продавать» по акциям ExxonMobil и сохраняем целевую цену на уровне $115,4. Даунсайд — 25,7%. Вышедшая в пятницу отчетность компании за второй квартал показала значительный рост прибыли из-за эффекта конфликта на Ближнем Востоке, но оказалась немного хуже наших и рыночных ожиданий. С начала года акции ExxonMobil выросли примерно на 30% и в моменте даже обновили свой исторический максимум. При этом локально они являются достаточно рискованной ставкой на возможность дальнейшей эскалации на Ближнем Востоке. В то же время в более долгосрочной перспективе повышается вероятность профицита на мировом рынке нефти из-за роста добычи в ряде стран и текущей деградации спроса из-за дефицита. Кроме того, локально акции ExxonMobil оцениваются в 7,1 EV/EBITDA 2026E, что для циклической компании у возможного пика цикла, на наш взгляд, не является привлекательным для инвестиций значением.

Хотите торговать акциями американских компаний? Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

ExxonMobil — крупнейшая в США и вторая в мире нефтегазовая компания по капитализации. Exxon имеет диверсифицированный портфель активов в сегментах добычи и переработки нефти и природного газа, нефтехимии и производстве СПГ.

Компания представила нейтральную отчетность по итогам второго квартала. Выручка нефтяника выросла на 42,3% г/г, до $116,0 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию — на 14,6% г/г, до $3,52. Отметим, что выручка оказалась немного выше ожидан1ий рынка, но скорр. прибыль – ниже.

Свободный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале в третьем квартале вырос на 106,5% г/г, до $19,3 млрд. В первую очередь положительная динамика FCF вызвана ростом прибыли и EBITDA. При этом чистый долг за год увеличился на 36,5% г/г, до $ 31,8 млрд: направляет все свободные средства на выплаты акционерам.

Exxon Mobil, конечно, стал одним из ключевых бенефициаров конфликта на Ближнем Востоке. Во втором квартале цены на нефть и маржа нефтепереработки находились на локальном пике. На этом фоне Exxon Mobil увеличил прибыль от сегмента нефтепереработки и розничной реализации в 3 раза г/г до $ 4,1 млрд. Небольшим негативным фактором выступило снижение добычи на ряде активов на Ближнем Востоке.

Объем добычи углеводородов во втором квартале уменьшился на 2,5% г/г, до 4,5 млн б. н. э. в сутки. В основном это связано с перебоями в добыче активов Exxon Mobil на Ближнем Востоке.

ExxonMobil — дивидендный аристократ, компания поднимает дивиденды уже 43 года, регулярно проводит обратный выкуп акций. Прогнозный объем дивидендов на горизонте 12 мес. составляет $4,16 на акцию (3,6% доходности). Кроме того, в условиях повышенных цен на нефть ExxonMobil способен проводить обратный выкуп акций темпами около $ 20 млрд в год, что соответствует 3,1% доходности. Суммарная форвардная доходность выплат акционерам составляет 6,7%, что, на наш взгляд, является достаточно скромным значением, учитывая текущую конъюнктуру.

Для расчета целевой цены акций ExxonMobil мы использовали оценку по форвардным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/DPS относительно американских аналогов.

Ключевые риски для ExxonMobil: возможность снижения цен на нефть, например, в случае завершения конфликта на Ближнем Востоке, неопределенность относительно траектории спроса на черное золото и возросшая конкуренция со стороны ОПЕК+ и ряда стран вне альянса.

Аналитический отчет от 6 февраля 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 03.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.