Взгляд на акции Applied Materials остается сдержанным

Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, и контрактные производители чипов, такие как TSMC и GlobalFoundries.

По итогам отчетности мы подтверждаем рейтинг «Держать» для акций Applied Materials и сохраняем целевую цену на уровне $401,2, что предполагает даунсайд 6,3%. Наша оценка данных бумаг основана на сравнении с аналогами по коэффициентам EV/S NTM, EV/EBITDA NTM и P/E NTM.

На фоне позитивной конъюнктуры в глобальной полупроводниковой отрасли, связанной прежде всего с продолжающимся бумом вокруг сферы ИИ, Applied Materials очень уверенно отчиталась за 2-й финквартал, заметно нарастив выручку и прибыль, с опережением рыночных ожиданий. При этом менеджмент дал весьма оптимистичный прогноз на текущий финквартал. Между тем акции компании только с начала текущего года подскочили в цене почти на 70% и, на наш взгляд, в данный момент выглядят несколько переоцененными. Поэтому мы сдержанно оцениваем их дальнейшие перспективы.

Выручка Applied Materials в 2К 2026 фингода с окончанием в апреле выросла на 11,4% г/г, до рекордных $7,91 млрд, и превзошла консенсус-прогноз на уровне $7,7 млрд. Скорректированный EPS подскочил на 19,7%, до $2,86, и оказался на 18 центов лучше средней оценки аналитиков Уолл-стрит. При этом руководство дало сильный прогноз на текущий финквартал, рассчитывая заработать $3,36 +/- $0,20 на акцию (рост на 35,5% г/г по центральной точке) при выручке $8,95 млрд +/- $500 млн (рост на 22,6%). В компании отметили сохраняющийся высокий спрос на ее решения и заявили, что планируют нарастить свой бизнес по выпуску полупроводникового оборудования в 2026 календарном году на 30%. Причем заметное ускорение потока заказов ожидается со второй половины года.

Долгосрочные перспективы бизнеса Applied Materials также выглядят весьма оптимистично. Согласно оценке исследовательской фирмы Research and Markets, мировой рынок полупроводникового оборудования в прошлом году равнялся $166,4 млрд, а к 2032 г. он должен более чем удвоиться и достигнуть $344,4 млрд, что предполагает CAGR на уровне 11%. Драйвером, как ожидается, станет высокая потребность в чипах, связанная не только с продолжающимся распространением технологий ИИ и высокопроизводительных вычислений, но и с ускоренным развитием новых стандартов связи, интернета вещей, расширением использования полупроводников в автомобильной отрасли и др. Мы полагаем, что Applied Materials, учитывая сильные позиции компании в отрасли, будет одним из главных бенефициаров данной тенденции.

Applied Materials тратит значительные средства на R&D, что позволяет ей удерживать технологическое лидерство в отрасли. В частности, во второй половине 2026 г. компания планирует открыть в Кремниевой долине Центр инноваций и коммерциализации оборудования и технологических процессов (Equipment and Process Innovation and Commercialization, EPIC), который станет крупнейшим научно-исследовательским центром в полупроводниковой промышленности. Applied Materials уже заключила партнерства в рамках EPIC с такими значимыми полупроводниковыми компаниями, как TSMC, Samsung, Micron, SK hynix, Advantest. А научными партнерами центра станут Стэнфордский университет, университет Аризоны и политехнический институт Ренсселера.

Риски связаны с по-прежнему жесткой монетарной политикой ФРС, что может усиливать волатильность акций технологических компаний; с возможным ухудшением ситуации в мировой экономике, например из-за дальнейшего затягивания ближневосточного конфликта, что будет сдерживать инвестиции чипмейкеров в полупроводниковое оборудование; с возможными новыми ограничениями на поставки американскими компаниями высокотехнологичной продукции в Китай и ряд других стран со стороны властей США.

Аналитический обзор от 24.02.2026, аналитическая записка от 10.03.2026, аналитическая записка от 13.04.2026.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

* Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 18.05.2026.

** Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».