Апсайд акций Applied Materials выглядит ограниченным после ралли

Мы понижаем рейтинг акций Applied Materials до «Держать» с «Покупать» и сохраняем целевую цену на уровне $401,2, что предполагает потенциал роста лишь на 0,4%. Наша оценка данных бумаг основана на сравнении с аналогами по коэффициентам EV/S NTM, EV/EBITDA NTM и P/E NTM.

Акции Applied Materials за последние дни заметно выросли на фоне общего восстановления «широкого» рынка и технологического сектора Штатов в надежде на деэскалацию конфликта на Ближнем Востоке и вплотную приблизились к целевой цене. В связи с этим мы меняем наш взгляд на данные бумаги на нейтральный, полагая, что потенциал их дальнейшего укрепления уже сильно ограничен.

Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, и контрактные производители чипов, такие как TSMC и GlobalFoundries.

На фоне сохраняющейся достаточно позитивной конъюнктуры в глобальной полупроводниковой отрасли Applied Materials в целом неплохо смотрится в финансовом плане. Так, в 1К 2026 фингода с окончанием в январе выручка компании уменьшилась на 2,1% г/г, до $7,01 млрд, а скорр. EPS не изменился, оставшись на уровне $2,38, однако оба показателя превзошли ожидания. При этом руководство дало сильный прогноз на текущий финквартал. Отметим, что устойчивый баланс и высокие денежные потоки позволяют компании продолжать направлять значительные средства на выплаты акционерам.

По словам главы Applied Materials Гэри Дикерсона, «гонка по созданию ИИ-инфраструктуры ведет к беспрецедентным расходам на полупроводники, мощности по производству полупроводников, а также исследования и разработки в этой сфере». На таком фоне в компании рассчитывают нарастить свой бизнес по выпуску полупроводникового оборудования в 2026 календарном году на 20%. Причем значительное ускорение потока заказов ожидается со второй половины года.

Долгосрочные перспективы бизнеса Applied Materials выглядят весьма оптимистично. Согласно оценке исследовательской фирмы Research and Markets, мировой рынок полупроводникового оборудования в прошлом году равнялся $166,4 млрд, а к 2032 г. он должен более чем удвоиться и достигнуть $344,4 млрд, что предполагает CAGR на уровне 11%. Драйвером, как ожидается, станет высокая потребность в чипах, связанная не только с продолжающимся распространением технологий ИИ и высокопроизводительных вычислений, но и с ускоренным развитием новых стандартов связи, интернета вещей, расширением использования полупроводников в автомобильной отрасли и др. Мы полагаем, что Applied Materials, учитывая сильные позиции компании в отрасли, будет одним из главных бенефициаров данной тенденции.

Applied Materials тратит значительные средства на R&D, что позволяет ей удерживать технологическое лидерство в отрасли. В частности, в 2026 г. компания планирует открыть в Кремниевой долине Центр инноваций и коммерциализации оборудования и технологических процессов (Equipment and Process Innovation and Commercialization, EPIC), который станет крупнейшим научно-исследовательским центром в полупроводниковой промышленности. Недавно Applied Materials сообщила об участии в EPIC южнокорейской Samsung, сотрудничество с которой, как ожидается, позволит ускорить внедрение инструментов для выпуска чипов с технологией 2 нм и менее, что укрепит позиции компании в сфере ИИ и энергоэффективных вычислений.

Риски связаны по-прежнему с жесткой монетарной политикой Федрезерва, что может усиливать волатильность акций технологических компаний; с возможным ухудшением ситуации в мировой экономике, например из-за дальнейшего затягивания ближневосточного конфликта, а это будет сдерживать инвестиции чипмейкеров в полупроводниковое оборудование; с новыми ограничениями на поставки американскими компаниями высокотехнологичной продукции в Китай и ряд других стран со стороны властей США.

Аналитический обзор от 24 февраля 2026 г., Аналитическая записка от 10 марта 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 13.04.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».