Высокая потенциальная дивдоходность ещё не является поводом для покупки акций "Башнефти"

27.05.22 18:15 Новости и комментарии
Кауфман Сергей
аналитик ФГ "Финам"
Башнефт ао (МосБиржа акции)

На мой взгляд, рост акций "Башнефти", действительно, связан с тем, что после решения о дивидендах "Газпрома" инвесторы больше поверили в вероятность выплат дивидендов государственными компаниями и их "дочками". Действующая политика "Башнефти" предусматривает выплату 25% прибыли по МСФО в виде дивидендов, что соответствует около 117 руб. на акцию.

Я бы оценил вероятность выплаты данного дивиденда в 80%. Ранее "Башнефть" следовала дивидендной политике, а текущее финансовое положение компании за счёт сильных результатов 2021 года и I квартала 2022 года достаточно устойчиво. Кроме того, в дивидендах нуждается бюджет Башкортостана. Препятствием к выплате могут стать аномально высокая дебиторская задолженность в пользу "Роснефти" и достаточно серьёзная неопределённость относительно будущего компании.

При этом отмечу, что при текущих ценах дивдоходность на преф может составить более 14%. До СВО весь инвестиционный кейс "Башнефти" строился вокруг запоздалого восстановления добычи после пандемии, что обещало значительно более привлекательные дивиденды по итогам 2022 года.

Однако сейчас, как и во время пандемии, "Башнефть" стала одной из наиболее пострадавших компаний с точки зрения сокращения в добычи. На этом фоне мы полагаем, что, начиная со II квартала, финансовые результаты нефтяника существенно ухудшатся, и сейчас сложно сказать, смогут ли они в будущем восстановиться. Иначе говоря, относительно высокая потенциальная дивидендная доходность за 2021 год ещё не является поводом для покупки акций "Башнефти", хотя я не исключаю ещё одного спайка вверх в случае положительной рекомендации Совета директоров.

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...