Выручка "Яндекса" может вырасти на 37%

Яндекс в четверг, 20 февраля, раскроет результаты за IV квартал 2024 г. 

Мы прогнозируем увеличение выручки на 37% к аналогичному периоду предыдущего года до 341 млрд руб. Это, по нашему прогнозу, привело к росту скорректированной EBITDA на 11% до 43,5 млрд. руб. с рентабельностью 12,8%. Мы ожидаем скорректированную чистую прибыль в размере 21 млрд. руб. c рентабельностью 6,2%.

Наш прогноз предполагает рост выручки примерно на уровне предыдущего квартала. Динамика в сегменте «Поиск и портал» может замедлиться на фоне, вероятно, меньшей активности рекламодателей из-за высоких процентных ставок. При этом мы полагаем, что выручка продолжила активно расти во всех сегментах.

Мы закладываем снижение рентабельности по EBITDA на 3 п.п. к аналогичному периоду предыдущего года, но полагаем, что в абсолютном выражении EBITDA продолжила расти двухзначными темпами. Прогнозируемое снижение маржи отражает планы Яндекса по более активным инвестициям в развитие сервисов компании в IV квартале. 

Компания также проведет звонок для инвесторов в 13:00 МСК в тот же день.

Влияние

Ждем хороший рост основных показателей. Мы закладываем снижение рентабельности по кварталу в соответствии с планами Яндекса по более активным инвестициям. Однако ориентир по EBITDA за 2024 г., который Яндекс дал в рамках результатов за III квартал, на наш взгляд, слишком консервативен. И мы прогнозируем скорректированную EBITDA по 2024 г. в размере 183 млрд руб. — на 5–8% выше ориентира компании в 170–175 млрд руб. Помимо результатов за IV квартал, будут интересны комментарии Яндекса о планах на 2025 г., а также о том, как на бизнес влияют высокие процентные ставки в России.

Оценка

У нас «Позитивный» взгляд на акции Яндекса. Акции торгуются с мультипликатором P/E 16х на базе нашего прогноза чистой прибыли за 2025 г., что, на наш взгляд, привлекательно, учитывая перспективы роста прибыли компании.