Выручка МТС во 2 квартале может вырасти на 9%

МТС планирует раскрыть результаты за II квартал 2026 г. по МСФО во вторник, 25 августа. В этот же день в 12:00 компания проведет звонок для инвесторов.

Прогнозируем выручку на уровне 213 млрд руб., что предполагает рост на 9% относительно аналогичного периода предыдущего года. Ждем, что, несмотря на давление макроэкономических факторов, выручка в телеком-сегменте показала двузначный рост, в том числе на фоне ограничения звонков в мессенджерах и ускорения позитивной динамики сегмента межоператорских услуг (B2O). При этом второй по доле в выручке банковский сегмент мог показать годовое снижение из-за эффекта высокой базы. Напомним, в апреле 2025 г. банк приобрел крупный пакет ОФЗ. Еще одним сдерживающим фактором могло стать замедление кредитования на фоне охлаждения экономики.

Ждем, что EBITDA росла лучше выручки. Прогнозируем увеличение на 12%, до 81 млрд руб. при рентабельности 38%. Полагаем, улучшить рентабельность относительно прошлого года помог курс компании на повышение операционной эффективности в этом году.

Ждем роста чистой прибыли в 18 раз, до 51 млрд руб., с рентабельностью 24%. Позитивный вклад, по нашим оценкам, должна внести продажа башенного актива. Ожидаем, что, помимо самой суммы сделки в 21,7 млрд руб., компания отразит в чистой прибыли бухгалтерскую прибыль от переоценки активов и обязательств, относящихся к периметру проданного бизнеса. Позитивный эффект также оказывает постепенное снижение процентных расходов на фоне снижения ключевой ставки ЦБ.

Ожидаем, что денежные средства за продажу башенного бизнеса поступят в III квартале, поэтому позитивного эффекта для свободного денежного потока в текущей отчетности мы не ждем. 

Темы в фокусе на звонке для инвесторов: влияние текущих процентных ставок и макросреды на финансовые результаты компании, эффект от продажи башенного бизнеса для чистого долга, тренды выручки и EBITDA по сегментам, комментарии о конкуренции, регуляторной среде, а также новой дивидендной политике.

Влияние

Ждем, что без учета сделки результаты будут смешанными с ростом рентабельности при замедлении выручки. Поддержку должны оказать снижение процентных расходов и роста операционной прибыли. В то же время ждем, что слабая динамика в финтех-сегменте приведет к замедлению годового роста выручки с 15% в I квартале до 9%. Также не исключаем, что вместе с объявлением финансовых результатов компания может поделиться новой дивидендной политикой, учитывая планы МТС представить ее в этом квартале.

Оценка

У нас «Нейтральный» взгляд на акции МТС на горизонте 12 месяцев. Рекордная прибыль обусловлена разовыми факторами и не отражает операционный рост бизнеса.

Акции компании торгуются с оценкой 8,1х по мультипликатору Р/Е на базе нашего прогноза прибыли на 2026 г. (без учета разового эффекта от сделки), что довольно близко к среднему историческому значению 9x.