Выручка ММК за 2023 год вырастет на 20%

ММК может опубликовать финансовые результаты за 2П23 по МСФО 5-6 февраля. Мы ожидаем увеличение выручки и EBITDA на 18% п/п и 24% п/п по большей части за счет позитивной динамики цен на сталь и роста продаж премиальной продукции.

Отток средств в оборотный капитал негативно отразится на свободном денежном потоке, доходность которого, по нашим оценкам, составит 4%. Тем не менее, за счет внушительной денежной позиции (14% капитализации) ММК (позитивный взгляд) может платить больше дивидендов, чем позволяет денежный поток за 2023 г.

• По нашим оценкам, выручка ММК за 2П23 выросла на 18% п/п и 74% г/г до RUB 416 млрд на фоне благоприятной конъюнктуры на внутреннем рынке стали. Показатель за весь 2023 г. увеличился на 20% до RUB 769 млрд.

• EBITDA, вероятно, повысилась на 24% п/п и 88% г/г до RUB 109 млрд. За 2023 г. компания увеличила EBITDA на 22% до RUB 197 млрд, доведя рентабельность до 26%.

• За весь год свободный денежный поток для акционеров сократился на 25% г/г до RUB 26 млрд — во многом из-за заметного роста инвестиций в оборотный капитал.

• Мы считаем, что ММК, пока не платит дивиденды, копила деньги на балансе и увеличила чистую денежную позицию до RUB 88 млрд (против RUB 84 млрд на конец 1П23), что соответствует 14% капитализации.