Выручка "Мечела" увеличится за счет восстановления продаж угля

Мечел, в четверг, 22 августа, может опубликовать результаты за 1-е полугодие 2024 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Мы ожидаем, что выручка компании выросла за счет восстановления продаж угля, но EBITDA скорректировалась на 17% из-за стремительного роста расходов. Здесь и далее динамика приведена в сравнении с аналогичным периодом прошлого года (1П23).

По нашей оценке, выручка Мечела прибавила 11% до RUB 216 млрд на фоне роста продаж коксующегося угля и цен на сталь.

Тем не менее EBITDA снизилась на 17% до RUB 33 млрд — издержки выросли как в добывающем сегменте, так и в металлургическом. Рентабельность по EBITDA упала на 5 п.п. до 15%.

Скорректированная чистая прибыль, по нашим расчетам, упала на 85% до RUB 2.9 млрд из-за снижения EBITDA и значительного роста процентных платежей.

Как мы отмечали ранее, долговая нагрузка Мечела увеличилась из-за того, что EBITDA в 1П24 была ниже — соотношение Чистый долг/EBITDA выросло с 2.9х до 3.2х.

Прогноз финансовых результатов Мечела за 1П24

Мы считаем, что из-за значительного роста операционных издержек и процентных ставок EBITDA Мечела за полугодие упала на 17% г/г, а долговая нагрузка выросла. В текущих условиях отдаем предпочтение золотодобывающему сектору, а именно Полюсу, на фоне рекордных цен на золото и более низких корпоративных рисков.