Выручка и прибыль на акцию McDonald's за 4 квартал оказались ниже ожиданий

McDonald's отчиталась по результатам 4 квартала 2021 года. Компания показала солидный рост выручки и прибыли, в том числе благодаря эффекту низкой базы, однако квартальная выручка и прибыль на акцию оказались ниже ожиданий аналитиков. Рост расходов на оплату труда и сырье снизил прибыль по итогам 2021 года и McDonald's ожидает продолжение роста расходов на сырье в 2022 году.

Сопоставимые продажи управляемых зарубежных рынков (International Operated Markets, IOM), сегмента, который приносит около половины выручки, в четвертом квартале увеличились на 16,8% (+8,2% за два года) за счет меньшего количества закрытий точек питания из-за COVID-19 ограничений. Двузначный рост отмечен в Великобритании и Канаде.

Сопоставимые продажи в США выросли на 7,5% за счет повышения цен в меню, маркетинговых промо и роста продаж через цифровые каналы, ведомые программой лояльности.

Выручка в четвертом квартале выросла на 13,1% г/г и составила $6,01 млрд, что оказалось ниже ожиданий аналитиков в $6,03 млрд. Операционные расходы в 4 квартале выросли на +13,9% г/г, операционная маржинальность сократилась на 0,44% и составила 39,9%. По утверждению компании основным драйвером роста общеадминистративных расходов (G&A) в четвертом квартале стали стимулирующие компенсации по итогам перевыполнения годового плана. По итогам 4 квартала операционная прибыль составила $2,4 млрд (+11,9% г/г).

Чистая прибыль в 4 квартале составила $1,64 млрд (+19% г/г), для сравнения: в 4 квартале прошлого года чистая прибыль сократилась на 12% г/г. По итогам 4 квартала 2021 года скорректированная разводненная прибыль на акцию увеличилась на +31% г/г составила $2,23, что, тем не менее, оказалось ниже ожиданий аналитиков в $2,34.

По итогам года глобальные продажи, включающие продажи франчайзи (используются для расчета роялти), на которых приходится свыше 90% ресторанов McDonald's, и собственные продажи компании, составили $112,5 млрд (+21% г/г). За год сопоставимые продажи в мире выросли на 17,0% г/г (или на 8% за два года), а в США, где они увеличиваются 7 лет подряд, повысились на 13,8% г/г. Сопоставимые продажи сегмента IOM выросли на 21,6% г/г, или на 3,4% за два года. Годовая выручка составила $23,2 млрд, прибавив 21% г/г, для сравнения: в прошлом году выручка сократилась на 10% г/г. Операционная прибыль увеличилась на 41% г/г и составила $10,4 млрд.

Чистая прибыль за 2021 год выросла на +59% г/г и составила $7,5 млрд, в прошлом году чистая прибыль сократилась на 21% г/г. По итогам года скорректированная разводненная прибыль на акцию составила $9,28.

COVID-19 продолжит влиять на бизнес McDonald's, так как ограничения, введенные правительствами, регулируют часы работы, устанавливают лимиты на вместительность, или полностью закрывают точки питания. Рост заболеваемости влияет на рынок труда и задержки в поставках. Тем не менее, по заявлениям компании, денежные потоки франчайзи достигли новых максимумов в основных рынках (вкл. США, Великобританию, Канаду, Германию и Японию).

2021 год – первый полный год действия стратегии Accelerating the Arches. По этой стратегии McDonald's максимизировали маркетинг, сфокусировались на основном меню, удвоили усилия на 3D's - цифровое направление, "МакАвто" и доставку.

Ранее McDonald's объявил квартальные дивиденды в размере $1,38 на обыкновенную акцию. Дата выплаты дивиденда 15 марта 2022, экс-дивидендная дата 28 февраля 2022.

В 2022 году компания ожидает операционную маржинальность в районе 40-45% и CAPEX в $2,2 – 2,4 млрд (40% придется на США). McDonald's планируют открыть 1800 новых ресторанов, из них 800 в Китае и 500 в США.

В ближайшее время мы планируем обновить рекомендацию по акциям McDonald's.