Выручка и EBITDA "АЛРОСА" в 1 полугодии 2024 года могла снизиться

Алроса опубликует отчетность за 1П24 по МСФО 12 августа, в понедельник. Выручка и EBITDA, по нашим оценкам, снизились на 4% и 29% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (г/г) соответственно на фоне снижения цен на алмазы и увеличения издержек. 

• Выручка Алросы, полагаем, снизилась на 4% г/г до RUB 181 млрд в условиях более низких цен, хотя девальвация рубля частично сгладила негативный эффект от цен. 

• Ждем, что EBITDA была ниже на 29% г/г, достигнув RUB 61 млрд, ввиду как более низкой выручки, так и роста затрат. В результате рентабельность, вероятно, сократилась на 12 п.п., достигнув 34%.

• Снижение EBITDA привело к падению скорректированной чистой прибыли на 43% до RUB 33 млрд, по нашим расчетам.

• Несмотря на падение прибылей, мы считаем, что компания нарастила свободный денежный поток на 69% г/г до RUB 33 млрд благодаря высвобождению ранее накопленных запасов.

В условиях слабого спроса и избытка запасов у огранщиков цены на алмазы находятся под давлением с начала года, что будет отражено в падении EBITDA Алросы на 29% г/г. Вместе с тем считаем, что компании удалось реализовать накопленные запасы, что приведет к росту свободного денежного потока на 69%. В случае распределения 100% денежного потока дивдоходность составит 7.1%, хотя не исключаем, что на фоне спада в отрасли Алроса может подойти к размеру выплат консервативнее.