Выручка American Express выросла до рекорда в 1 квартале, но прибыль разочаровала
American Express, американская диверсифицированная компания финансового сектора и четвертая по величине платежная система в мире, представила неоднозначные финансовые результаты за I квартал 2023 года. Чистая прибыль снизилась на 13,5% (г/г) до $1,8 млрд, или $2,40 на акцию, и оказалась значительно ниже средней оценки аналитиков на уровне $2,66 на бумагу. Рентабельность собственного капитала (ROE) между тем составила достаточно высокие 28,7%.
Квартальная чистая выручка American Express увеличилась на 21,7% (г/г) до рекордных $14,3 млрд и превзошла консенсус-прогноз на уровне $14 млрд. Чистый процентный доход подскочил на 35,7% до $3 млрд на фоне роста объемов кредитования, при стабильной чистой процентной марже на отметке 11,3%. Непроцентные доходы выросли на 18,5% до $11,3 млрд.
Общий объем транзакций в платежной системе компании увеличился на 13,9% до $398,9 млрд на фоне устойчиво высокой деловой и потребительской активности в Штатах и мире и увеличения расходов по картам, причем как на товары, так и на услуги, туризм и развлечения. В том числе в сегменте путешествий и развлечений показатель подскочил на 39%. В American Express также отметили, что количество проприетарных кредитных карт компании в обращении за квартал увеличилось на 3,4 млн.
Операционные расходы между тем выросли на 22,1% до $11,1 млрд, в том числе в связи с существенным ростом трат на оплату персонала, разработку и вывод на рынок новых карточных продуктов, удержание пользователей. Значительное давление на прибыль также оказал резкий рост расходов на кредитный риск, в частности, в связи с созданием резерва на возможные потери по ссудам на сумму $320 млн (в I квартале 2022 г. компания, наоборот, высвободила резервы на аналогичную величину), что было обусловлено ухудшением прогнозов в отношении перспектив глобальной экономики.
Объем активов American Express на конец I квартала составил $236 млрд, увеличившись на 20,5% (г/г). Объем выданных кредитов по картам за год повысился на 22,3% до $105 млрд, тогда как объем депозитов вырос на 33,1% до $121 млрд. По состоянию на конец отчетного периода общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил $4,4 млрд, или 3,6% от всех выданных займов, против $4,3 млрд, или 4,6%, год назад. Коэффициент достаточности капитала I уровня (Tier 1 Capital ratio) за год увеличился на 20 б. п. до 10,6% и находится в пределах долгосрочного целевого диапазона менеджмента для данного показателя в 10-11%.
American Express: основные финпоказатели за I квартал 2023 г. (млн $)
| 1К23 | 1К22 | Изменение |
|---|---|---|---|
Выручка | 14 281 | 11 735 | 21,7% |
Чистый процентный доход | 2 983 | 2 199 | 35,7% |
Расходы на кредитный риск | 1 055 | -33 | - |
Операционные расходы | 11 059 | 9 056 | 22,1% |
Чистая прибыль | 1 816 | 2 099 | -13,5% |
EPS, $ | 2,40 | 2,73 | -12,1% |
Чистая процентная маржа | 11,3% | 11,3% | 0,0 п.п. |
Рентабельность капитала | 28,7% | 37,7% | -9,0 п.п. |
Коэффициент C/I | 77,4% | 77,2% | 0,3 п.п. |
Источник: данные компании
American Express: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)
Показатель | 31.03.2023 | 31.12.2022 | 31.03.2022 | Изм. к/к | Изм. г/г |
|---|---|---|---|---|---|
Активы | 236,0 | 228,4 | 195,9 | 3,3% | 20,5% |
Кредиты по картам | 105,0 | 104,2 | 85,9 | 0,8% | 22,3% |
Дебиторская задолженность по картам | 57,0 | 57,4 | 53,1 | -0,7% | 7,4% |
Депозиты | 121,0 | 110,2 | 90,9 | 9,8% | 33,1% |
BV на акцию, $ | 32,84 | 31,12 | 27,56 | 5,5% | 19,2% |
Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля | 3,6% | 3,4% | 4,6% | 0,2 п.п. | -1,0 п.п. |
Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) | 10,6% | 10,3% | 10,4% | 0,3 п.п. | 0,2 п.п. |
Источник: данные компании
Руководство American Express подтвердило свои весьма оптимистичные прогнозы на весь 2023 год. В компании ожидают, что годовая выручка вырастет на 15-17%, а прибыль в расчете на акцию будет находиться в диапазоне $11-11,4 (рост на 13,7% к центральной точке диапазона). В долгосрочной перспективе, после нормализации макроэкономической ситуации в мире, компания по-прежнему рассчитывает наращивать выручку более чем на 10% в год и EPS – примерно на 15% в год.
По словам CEO American Express Стефена Сквери, потребительские расходы по картам остаются устойчивыми, несмотря на замедление темпов экономического роста, высокую инфляцию и повышение процентных ставок. «Мы продолжаем внимательно следить за поступающими смешанными макроэкономическими сигналами, однако уверены, что сможем достичь установленных долгосрочных целей по темпам роста бизнеса», – сказал Сквери.
Мы сохраняем целевую цену акций American Express на июль 2023 года на уровне $175,1 (апсайд – 7,2%) и рейтинг «Держать» для них.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Покупка иностранных ценных бумаг доступна квалифицированным инвесторам. Как стать квалифицированным инвестором в «Финаме»