Выручка "Аэрофлота" по-прежнему растет высокими темпами

«Аэрофлот» опубликовал финансовые результаты за III квартал по МСФО. Выручка выросла на 37% относительно аналогичного периода прошлого года (г/г) до 259 млрд руб. EBITDA и скорректированная чистая прибыль остались на высоком уровне — 68,2 млрд руб. и 20,4 млрд руб. соответственно, несмотря на рост издержек выше наших ожиданий (отчасти из-за изменения в классификации ряда расходов). Устойчивость этих трендов мы сможем проверить на более длительной перспективе.

Влияние: Вновь прибыльный квартал. Мы считаем, что пока ситуация складывается благоприятно для Аэрофлота. Компания воспользовалась высоким спросом, подняв среднюю стоимость билета до 5,42 руб./пассажирокилометр). Выход на устойчиво прибыльный уровень может сулить компании (и акционерам) начало дивидендных выплат.

Оценка: Сохраняем нейтральный взгляд на Аэрофлот. Рост издержек хотя и несколько сократил финансовые результаты относительно наших прогнозов, но не сильно повлиял на прибыльность компании. Несколько удивляет существенный прирост среднего билета с 5,24 руб./пкм во II квартале до 5,42 руб. в III квартале. Если рост продолжится, мы будем пересматривать (в лучшую сторону) нашу оценку по Аэрофлоту.