Выдержит ли российская экономика надвигающийся кризис?

Выдержит ли российская экономика надвигающийся кризис?

Денис В. Колчин к.э.н., независимый инвестор

Последние несколько месяцев мы много слышали в СМИ о крепкой российской экономике и о том, что она уверенно преодолеет кризис. Так ли это на самом деле?

Экономика может считаться сильной в случае сбалансированного набора развитых отраслей. РФ, безусловно, за последние годы сделала большие шаги в этом направлении, но на данный момент все находится в стадии развития, причем многое происходило благодаря кредитованию в основном из-за рубежа. Основа дохода бюджета РФ - экспорт нефти и газа. Этот сектор экономики не является столь эффективным и гибким, чтобы можно было предположить, что он без труда преодолеет экономический кризис. Буквально вчера в СМИ прошла информация о том, что четыре нефтегазовых компании ("Газпром", "ЛУКОЙЛ", "Роснефть", "ТНК-ВР) обратились за финансовой поддержкой к правительству РФ. Получается своего рода замкнутый круг. Остается рассчитывать на Стабфонд РФ.

Стабфонд РФ, в котором консолидировались доходы федерального бюджета от нефти, 01.02.2008г. был разделен на Резервный фонд и Фонд национального благосостояния, при этом в них накапливаются доходы от нефти и от газа. Объем Резервного фонда на 01.10.2008г. составляет 140,98 млрд долл., Фонда национального благосостояния - 48,68 млрд долл. Как сообщалось в СМИ, деньги для принятия антикризисных мер возьмут именно из этих фондов.

В условиях кризиса у нефтегазовых компаний возникнут трудности с финансированием долгосрочных проектов, это приведет к уменьшению добычи, прибылей и отчислений в бюджет государства. Не стоит забывать тот факт, что цены на нефть упали, замедление экономического роста в мире уменьшит темпы потребления углеводородного сырья, что повлечет за собой как минимум сохранение цен на сегодняшнем уровне, но не их рост. Обещанное снижение ставки НДПИ еще больше уменьшит поступления в государственный бюджет.

Что касается остальных секторов экономики, то в последние месяцы банки в РФ повысили ставки по выданным кредитам и вновь выдаваемым, это приведет как минимум к замедлению темпов роста экономики, как максимум к череде банкротств. Необходимо понимать, что деньги государства ограничены, а источники их получения сократятся.

Расходы, связанные с поддержанием банковской системы, фондового рынка, обслуживанием внешних долгов, как видно по последним событиям, стремительно растут и, вероятно, тенденция продолжится.

Вопрос стоит в другой плоскости - хватит ли размера существующего сейчас Стабфонда для поддержания всей экономики страны, финансового рынка, обслуживания внешних долгов до стабилизации ситуации в мире?

Все будет зависеть от размеров, форм и периода начавшегося мирового кризиса. Если сравнить внешний долг РФ (компании, банки и госорганы), который на 01.07.2008г. составлял 527 млрд долл., и Стабфонд, который на 01.10.2008г. составлял 190 млрд долл., можно увидеть, что размер последнего меньше в 2,7 раза. Данное сравнение ставит под сомнения размышления о стабильности ситуации в РФ на протяжении всего периода кризиса. С другой стороны, вчера правительством РФ было принято решение о рефинансирование долгов компаний на сумму 50 млрд долл. из золотовалютного резерва, который составлял 581,6 млрд.долл. на 01.09.2008г. В случае решения правительства при необходимости выделять деньги из золотовалютного резерва существует вероятность относительно стабильного прохождения кризисного коридора, т.к. в совокупности со Стабфондом сумма превышает размеры внешних обязательств и возможные внутренние вливания и обязательства.