Введение 8% экспортной пошлины на удобрения может быть болезненным

Обсуждается введение 8% экспортной пошлины на удобрения, негативно

Правительство планирует ввести 8% экспортную пошлину на экспорт удобрений сроком на 1.5 года с сентября 2023 г., сообщает Интерфакс. Правительство, возможно, планирует выплату пошлины авансам, чтобы собрать RUB 120 млрд отрасли (windfall tax в размере RUB 25 млрд будут учтены в этой сумме).

Введение 8% экспортной пошлины может быть болезненным. Пока многое остается неясным в этой новости, самое главное — вероятность ее введения, выплата авансом и прочие факторы. Но если предположить ее введение именно в тех величинах, как они описаны, то с точки зрения Фосагро история негативная, так как несет дополнительную нагрузку на компанию, снизит прибыль и возможности по выплате дивидендов за 3К-4К23.

Ждем снижения цен на удобрения. Пока мы исходим из того, что цены на фосфорные удобрения будут постепенно снижаться в течение оставшейся части года, соответственно, считаем, что результаты за 3К-4К23, скорее всего будут чуть хуже г/г. Ключевой момент для акционеров — готовность Фосагро платить высокую долю от свободного денежного потока в виде дивидендов. Однако неопределенность с налогами/платежами может снизить готовность компании платить.

Экспортная пошлина в размере 8% за 1.5 года может быть существенной суммой. Мы считаем новость потенциально негативной, если эти решения будут приняты в том виде, в котором их описывает Интерфакс. С учетом ожидаемого постепенного снижения цен на фосфорные удобрения в будущем наша рекомендация по бумаге — «Продавать».