Вури Банк: Доступ к Корейскому фондовому рынку с большой скидкой
Резюме
Я думаю, что у Woori Bank есть потенциал превзойти индекс KOSPI в течение следующего десятилетия.
Банк привлекателен благодаря низкому коэффициенту P/B и исторически высокой дивидендной доходности.
Южная Корея - один из моих лучших вариантов для развивающихся рынков на данный момент.
Если Woori bank слишком рискован, также может быть хорошей идеей инвестировать в корзину южнокорейских банков.
Обзор возможностей
Я несколько раз освещал фондовый рынок и экономику Южной Кореи в 2022 году и считаю, что это один из ведущих развивающихся рынков, который следует учитывать, и что Южная Корея должна торговать с премией к развивающимся рынкам MSCI. В Южной Корее множество высококачественных компаний, торгующихся по низкой цене, и в течение 2023 года экономика все еще должна быть довольно хорошей. Последние прогнозы роста для Южной Кореи в 2023 году составляют 1,6%.
В то время как более широкий рынок торгуется немного ниже балансовой стоимости, южнокорейские банки имеют еще более высокую стоимость, поскольку все эти банки торгуются с огромным дисконтом PE / PB к индексу. Банки показали низкие показатели индекса после Covid19 и могут вырваться вперед и превзойти его, если инвесторы устремятся в эти банки из-за низкой оценки и более высокой дивидендной доходности.
Woori Bank (NYSE:WF) значительно уступил по доходности южнокорейскому ETF iShares MSCI (EWY) и привлекателен благодаря своей оценке и дивидендной доходности выше среднего. Я думаю, что у Woori Bank есть потенциал превзойти этот индекс в течение следующего десятилетия.
Обзор компании
Woori Bank является одним из крупнейших банков Южной Кореи, поскольку его доля на рынке кредитования составляет 12%, а на рынке депозитов - 14%. В настоящее время это 4-й по величине банк в Южной Корее по объему активов. Банк относительно легко проанализировать, поскольку большая часть его чистого дохода поступает от банковской деятельности, в то время как такие области, как управление активами, составляют небольшой процент от его операций.
Более половины его кредитного портфеля (301 млн вон в 3 квартале 2022 года) приходится на корпоративные кредиты, в то время как остальная часть (44%) включает розничные кредиты. В течение последних четырех кварталов Woori bank стабильно удерживал свои неработающие кредиты на уровне ниже 0,4%. Его корпоративный кредитный портфель увеличился на 11% с начала года, в то время как розничный кредитный портфель сократился на 3% с начала года.
Акции Woori Bank чрезвычайно дешевы, и хотя маловероятно, что банк когда-либо будет торговаться выше балансовой стоимости, он по-прежнему торгуется с исторической скидкой. Банки в Южной Корее также относительно привлекательны, так как количество неработающих кредитов достигло пика всего в 1,3% в этом десятилетии.
Последние результаты
Недавние результаты банка были очень благоприятными, и его долгосрочные перспективы по-прежнему выглядят хорошими. Вури Банк имеет историческую
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод