Возврат мартовских несырьевых доходов в 2022 году к сезонной норме в 26% сформировал эффект "просадки"

В первом квартале 2022 г. федеральный бюджет России был исполнен с профицитом в 1,2 трлн руб. Доходы составили 7,2 трлн руб., расходы – 6 трлн руб.

Рост доходов федерального бюджета в первом квартале относительно прошлого года на 1,8 трлн руб. (35% г/г) вызван, прежде всего, положительной динамикой экспортных доходов (+1,4 трлн руб.), чему способствовал рост цен на нефть (+52% г/г на марку Urals). Если бы работало бюджетное правило, почти все эти доходы были бы направлены в ФНБ, и сальдо бюджета стало бы отрицательным (-0,3 трлн руб.).

Увеличение расходов на 1 трлн руб. (+20% г/г) при росте несырьевых доходов всего на 0,4 трлн руб. говорит о стимулирующем подходе бюджета в этот период. Просадка несырьевых доходов в марте относительно предыдущего года на 10,5% в значительной степени объясняется эффектом базы 2021 года. В марте 2021 г. истекали сроки предоставленных правительством отсрочек по уплате налогов за 2020 г., что вызывало нетипичный всплеск несырьевых платежей: поступления бюджета за март были на 60% выше среднеквартальных доходов против среднего сезонного превышения на 26% в 2017-2019 гг. Возврат мартовских несырьевых доходов в 2022 г. к сезонной
норме в 26% сформировал эффект "просадки" мартовских доходов.

Пока изменения в Законе о бюджете не приняты, можно лишь оценивать пространство для фискального маневра. Мы ожидаем, что сверхплановые доходы составят 8 трлн руб., за счет чего будет обеспечено полное сокращение программы заимствований (3,3 трлн
руб.) и финансирование мер по поддержке экономики. Программа последних еще не утверждена: согласовано мер на 1,3 трлн руб., но возможно расширение этого пакета до 4 трлн руб. Кроме того, в распоряжении Минфина есть депозиты (около 5 трлн руб.) и ликвидные средства ФНБ (около 8 трлн руб.).