Военные риски формируют цену нефти

Рост цен на нефть пока не получил продолжения 

Цены на нефть в начале недели были крайне волатильными, поскольку участники рынки продолжают бурно реагировать на меняющиеся перспективы эскалации или деэскалации военного конфликта США с Ираном. Разброс цен по нефти Brent в ходе торгов в понедельник достигал 5%. Во вторник утром котировки стали демонстрировать стабилизацию в районе $88/барр. 

Вчера в ходе торгов ценник Brent снижался до уровня $86,5/барр, то есть отступил от пятинедельных максимумов на фоне растущих надежд на возобновление мирных переговоров между США и Ираном после девяти дней непрерывной военной эскалации. Отраслевые СМИ пишут, что в начале недели посредники работали над тем, чтобы побудить обе стороны договориться о новом прекращении огня. Министерство иностранных дел Ирана заявило, что получило предложения от международных посредников, направленные на снижение напряженности, и что переговоры с Соединенными Штатами могут продолжаться, если они отвечают национальным интересам страны. 

Но ситуация пока не изменилась: этой ночью американские войска продолжили наносить удары по иранским позициям. Иранские силы отвечают на это ударами по американской инфраструктуре в регионе. Между Вашингтоном и Тегераном пока сохраняются серьезные разногласия, тем более, что Д. Трамп хочет наказать иранскую сторону за гибель нескольких американских военнослужащих. Поэтому судоходство через Ормузский пролив остается серьезно нарушенным после новых нападений на коммерческие суда. С учетом обходных трубопроводов в Красное море и Фуджейру, общий объем поставок в Персидский залив сейчас составляет около 50% от довоенного уровня, снизившись как минимум на 10 млн барр/сутки. Это сохраняет котировки Brent недалеко от достигнутых месячных максимумов. 

Йеменские хуситы вчера объявили морскую блокаду Саудовской Аравии («запрет на морское судоходство») и заявили о всеобщей мобилизации «против саудовского врага». Но тут стоит отметить, что военно-технические возможности хуситов весьма ограничены. Однако их угрозы не стоит недооценивать, поскольку они могут мешать судоходству в районе Баб-эль-Мандебском проливе. Полностью закрыть экспорт саудовской нефти им вряд ли по силам. Саудовская Аравия экспортирует нефть не только через Красное море, но и через другие маршруты, а для устойчивой блокады нужны длительный контроль пролива и системное сдерживание морских перевозок, чего у хуситов нет. 

Поэтому нефть реагирует на эту новость умеренным повышением цен. Что реально могут сделать хуситы — это поднять стоимость риска перевозки нефти через Красное море, запуская для этого ракеты и дроны, которые будут пугать проходящие танкеры. Для реальной и долгой блокировки потребовались бы уже действия более крупного регионального игрока или вмешательство Ирана.

Рынки нефти, нефтепродуктов и СПГ въедут в полноценный кризис уже осенью, если не произойдут существенные изменения в конфликте между США и Ираном, прогнозируют эксперты из S&P Global Commodities at Sea. Весной ведущие страны потребители нефти могли позволить себе потянуть время на время конфликта, сократив закупки сырья и использовав внутренние резервы. Но сейчас запасы нефти ощутимо снизились и долгосрочного падения закупок потребители уже могут не выдержать. И тогда в мире может произойти полноценный энергетический кризис. 

Мы полагаем, что на ближайший месяц базовый сценарий, скорее всего, будет таким: Brent будет колебаться в широком диапазоне, примерно в зоне $80–90/барр. Чтобы цена закрепилась выше $90/барр, рынку нужны уже не просто тревожные новости, а действительно серьезные события — удары по нефтяной инфраструктуре, длительная блокировка маршрута или заметные сбои в поставках. Если же конфликт пойдет на спад, что ослабит риски для транспортировки нефти, то цены на рынке могут опять довольно быстро вернутся к более спокойным уровням в район $70–80/барр.

За пределами Ближнего Востока опасения по поводу поставок усилились после того, как удары беспилотников на время остановили погрузку нефти на терминале Каспийского трубопроводного консорциума в Черном море.

Между тем, согласно опросу Reuters, проведенному в понедельник, ожидается, что свежие данные EIA покажут, что запасы сырой нефти в США на прошлой неделе сократятся вместе с запасами бензина, в то время как запасы дистиллятов, вероятно, вырастут.

На дневном графике Brent мы видим, что в начале недели котировки восстановились до 91/барр, то есть отыграли почти 50% Фибо от снижения с максимумов мая до минимумов июня. Если ситуация в отношениях США – Иран продолжит ухудшаться (наземные военные операции), то следующая цель роста Brent – подъем цен в район $91-98/барр. В то время, как новости о переговорах могут опустить котировки до ближайшей поддержки на $83,5/барр.

Цена на золото уходит вверх от сильной поддержки

Еще в понедельник мы обратили внимание, что стоимость золота особо не упала на фоне подскока цен нефть Brent выше $90/барр и роста доходности USTres. Вчера в ходе торгов котировки драгметалла вели себя очень нестабильно возле отметки $4000/унц. Но похоже, что сильный уровень поддержки в районе $3980/унц все-таки сработал. Сегодня утром мы видим подъем цена на золото на 1,6% до $4075/унц. 

Надежда на благоприятное развитие американо-иранского конфликта могут скорректировать цены на золото и серебро, которые до этого упрямо двигались вниз в рамках нисходящего тренда.

Остановка роста цен на нефть может немного сгладить опасения по поводу прихода новой волны инфляции, а значит процентные ставки в США могут просто остаться высокими в течение более длительного времени, без последующего повышения. Сейчас широко ожидается, что Федеральная Резервная Система США сохранит свои процентные ставки без изменений на заседании на следующей неделе. Согласно инструменту CME FedWatch, трейдеры сейчас оценивают вероятность повышения ставки ФРС в сентябре почти в 60%. 

На дневном графике золота мы видим сейчас очередной подскок цен, но он не меняет среднесрочной картины и нисходящий тренд останется в силе, пока цена не превысит и не закрепится выше $4100/унц. В данном случае можно лишь констатировать активность покупателей у сильного уровня поддержки $3980/унц.