Владимир Духненко, аналитик компании ВК-Брок (Киев), о фондовом рынке Украины. Структура украинского рынка корпоративных ценных бумаг довольно проста. Лишь 6 из них можно причислить к украинским

Владимир Духненко, аналитик компании ВК-Брок (Киев), о фондовом рынке Украины. Структура украинского рынка корпоративных ценных бумаг довольно проста. Лишь 6 из них можно причислить к украинским “голубым фишкам“, по которым чаще других проводятся сделки в Первой Фондовой Торговой Системе (ПФТС). Это 4 энергогенерирующие компании (“Донбассэнерго”, “Западэнерго”, “Днепроэнерго” и “Центрэнерго”), одна энергораспределяющая (“Киевэнерго”) и нефтедобывающая компания “Укрнефть”. Они входят в 1-й уровень листинга ПФТС. Специалистами аналитического отдела компании “ВК-Брок” разработана система определения рейтинга акций эмитентов фондового рынка Украины, торги по которым регулярно производятся в ПФТС. Рейтинг ценных бумаг ежемесячно составляется аналитиками компании и имеет своей целью отразить активность торговцев и привлекательность ценных бумаг для инвесторов. В соответствии с методикой определения рейтинга позиции (места) вышеуказанных эмитентов распределяются следующим образом: 1 место - “Укрнефть” (UNAF) 2 место - “Центрэнерго” (CEEN) 3 место - “Киевэнерго” (KIEN) 4 место - “Западэнерго” (ZAEN) 5 место - “Днепроэнерго” (DNEN) 6 место - “Донбассэнерго” (DOEN) Еще совсем недавно акции именно этих 6 компании создавали основное движение на украинском фондовом рынке. Вместе с тем анализ показывает, что интерес к некоторым высоколиквидным акциям “первого эшелона“ существенно снизился и торговцы ЦБ заняли выжидательную позицию. В первую очередь данное утверждение относится к акциям “Западэнерго” и “Днепрэнерго”. Неизменным лидером практически всех рейтингов являются акции ОАО “Укрнефть”. После скандальной продажи за долги трех электростанций из состава ОАО “Донбассэнерго” рыночная стоимость его акций снизилась почти в 3 раза и интерес к ним практически полностью пропал. Статистическая информация о наиболее ликвидных акциях ПФТС (на 12.12.2001 г.) представлена в приведенной ниже таблице. Все остальные энергораспределяющие компании, так называемые “облэнерго”, несколько крупнейших металлургических, трубных, химических и машиностроительных заводов входят в так называемый “второй эшелон“, по которым сделки в ПФТС проводятся редко, спрэды достигают 100% и более. Спрос на эти акции периодический. Объектами спекуляции они являются редко, однако время от времени по своей “торгуемости” некоторые указанные эмитенты приближаются к “первому эшелону”. Кстати, входящие сегодня фактически во второй эшелон Харцизский трубный завод, “Азот” и Нижнеднепровский трубный завод когда-то были одними из самых ликвидных акций, однако сегодня мало торговцев поддерживают по ним двухсторонние котировки с “разумным” спрэдом. Исходя из сложившейся на фондовом рынке ситуации с “голубыми фишками”, сегодня необходимо обратить особое внимание на эмитентов второго и третьего “эшелонов”, которые являются недооцененными. Недооцененным является и фондовый рынок Украины в целом. Об этом свидетельствует сравнительный анализ рынка ценных бумаг Украины с другими развивающимися рынками в сопоставлении с размером национального продукта (ВВП). Отношение рыночной капитализации Украины к ВВП составляет всего 4%. У России это соотношение составляет 19%. Максимальное значение принадлежит Эстонии – 36%. Как видим, Украина имеет огромный потенциал и может рассматриваться как инвестиционно привлекательный рынок. Таким образом, наиболее ликвидными акциями в торговой системе ПФТС в настоящее время являются акции ОАО «Укрнафта», ОАО «Центрэнерго» и ОАО «Киевэнерго".