Апсайд в акциях Halliburton сохраняется

Halliburton — третья по доле рынка нефтесервисная компания в мире, уступающая лишь Schlumberger и Baker Hughes. Ее деятельность охватывает весь цикл услуг, необходимых для добычи нефти, — от бурения до ввода скважины в эксплуатацию.

Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям Halliburton и сохраняем целевую цену на уровне $46,3. Апсайд составляет 31,9%. Отчет Halliburton за второй квартал выглядит нейтрально. В ряде регионов наблюдается ускорение выручки, что пока нивелируется слабостью на Ближнем Востоке и нейтральной динамикой в Северной Америке. В то же время среднесрочный взгляд на акции остается положительным. Текущий рост цен, а также накопленное в секторе недоинвестирование, на наш взгляд, могут привести к росту инвестиций в разведку и добычу на ключевом для Halliburton рынке США. При этом Halliburton локально имеет умеренную по историческим меркам оценку и выделяется неплохим для сектора уровнем выплат акционерам.

Halliburton представила нейтральную отчетность за 2К 2026. Выручка увеличилась на 3,7% г/г, до $5 714 млн, однако скорректированная EBIT сократилась на 6,1% г/г, до $683 млн. Скорректированная чистая прибыль на акцию осталась на уровне прошлого года и составила $0,55. Отметим, что прибыль и выручка оказались немного выше консенсуса.

В годовом выражении основную силу показывают Латинская Америка, Европа и Африка, где выручка выросла на 15–24% г/г преимущественно за счет низкой базы и повышенной активности в отдельных странах. Наиболее сильное снижение выручки зафиксировано на Ближнем Востоке — в условиях конфликта нефтяные компании региона фокусируются на обеспечении экспорта текущих объемов. Также отметим, что ключевой для Halliburton рынок Северной Америки показывает нейтральную динамику выручки: нефтяники в США пока не торопятся наращивать инвестиции.

Свободный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале по итогам второго квартала вырос на 81,9% г/г, до $524 млн. Во многом это связано с сокращением капитальных затрат относительно высокой базы прошлого года — на 33,6% г/г, до $235 млн. За счет неплохой динамики свободного денежного потока чистый долг за год уменьшился на 3,6%, до $5,3 млрд.

В среднесрочной перспективе ожидаем улучшения показателей Halliburton за счет эффекта от текущего роста цен на нефть. На наш взгляд, продолжающиеся перебои с поставками углеводородов из Персидского залива могут стать стимулом для американских нефтяников увеличить инвестиции в разведку и добычу, что положительно скажется на нефтесервисе в регионе.

Локально оценка Halliburton выглядит умеренной с учетом улучшившейся конъюнктуры. EV/EBITDA 2026E и P/E 2026E на данный момент составляют 8,4 и 14,9 соответственно, что заметно ниже уровней 2021–2022 гг.

У Halliburton неплохой по меркам сектора уровень выплат акционерам. По нашим прогнозам, на горизонте 12 месяцев суммарный объем дивидендов и обратного выкупа акций составит около $1,4–1,6 млрд, что соответствует доходности 4,8–5,4%. На данный момент свободный денежный поток более чем покрывает выплаты акционерам.

Для расчета целевой цены мы использовали оценку по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, P/DPS 2026E относительно аналогов в секторе нефтесервиса. Наша оценка предполагает апсайд 31,9%.

Ключевой риск — быстрая нормализация цен на нефть, например в сценарии скорого завершения конфликта на Ближнем Востоке. Среди других рисков — возможный консервативный подход нефтяников к инвестициям и влияние повышенных цен на спрос на нефть.

Аналитический отчет от 26 марта 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 21.07.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.