VK остается перспективной историей роста
VK Company Limited (VKCO) накануне опубликовала неаудированные результаты по стандартам МСФО и сегментные финансовые данные за III квартал и 9 месяцев 2022 года.
Ключевые моменты отчета:
Выручка выросла на 21% г/г до 24 119 млн руб.
Скорректированный показатель EBITDA компании вырос на 16% г/г до 9 807 млн руб. (EBITDA маржа: 30,6%)
Чистая прибыль VK составила 41 197 млн руб., против 2 354 млн руб. чистого убытка годом ранее.
Дневная аудитория ВКонтакте (это крупнейший актив VK) выросла на 7,1% г/г до рекордных 49,4 млн пользователей, месячная аудитория +6,9% г/г до рекордных 76,9 млн пользователей.
Скорректированная выручка ВКонтакте в III квартале увеличилась почти на 34% г/г.
Наш взгляд. Рост выручки группы был обусловлен солидным ростом продаж онлайн-рекламы (+29% г/г), причем основными драйверами роста стали перформанс-форматы, СМБ-сегмент и видеореклама. На улучшение операционной прибыльности компании в первую очередь благоприятно повлиял рост маржинальности сегментов «Социальные сети и коммуникационные сервисы» и «Образование». В частности, соцсеть «ВКонтакте» также продолжила укреплять лидерство среди социальных сетей в России, поскольку дневная аудитория увеличилась на 7,1% г/г до рекордных 49,4 млн пользователей, а выручка выросла на 34% г/г.
Стоит также отметить успехи сегмента «Образование», который впервые вышел на положительную EBITDA в размере 459 млн руб. и рентабельность в 16%.
Согласно релизу, VK значительно продвинулась в вопросе реструктуризации конвертируемых облигаций, выкупив около 55% от всего выпуска с номинальной стоимостью в ~$220 млн.
VK также сообщила в четверг, что голландский инвестхолдинг Prosus вышел из состава акционеров через безвозмездное списание своей доли 25,7% в пользу компании, причем полученные акции VK продала по рыночной стоимости менеджменту за 24,8 млрд руб. Еще весной этого года Prosus заявлял о планах списания инвестиций в VK в текущем отчетном периоде в связи с конфликтом на Украине и санкциями в отношении гендиректора компании Владимира Кириенко.
Динамика онлайн-выручки VK поквартально, млрд руб.
Что это значит для инвестора. У нас пока нет актуальной идеи по бумагам компании. Тем не менее мы считаем VK перспективной историей роста, компания является бенефициаром ухода ключевых конкурентов с российского рынка онлайн-рекламы: Google и в особенности Meta Platforms (признана в России экстремистской организацией и запрещена). Оцениваем, что импульс роста пользователей и вовлечённости соцсети «ВКонтакте» будет продолжаться.
Динамика акций. В целом отчетность была позитивно воспринята инвесторами. В день публикации (10 ноября) расписки VK по итогам основной сессии выросли на 8,5% и стали лидерами роста среди компонентов индекса МосБиржи. При этом в пятницу, 11 ноября, по состоянию на 16:15 мск, бумаги компании дешевели на 0,7% до 498,8 руб. В то же время индекс МосБиржи рос на 0,5%. Такую динамику можно объяснить частичной фиксацией прибыли по VKCO, поскольку бумага росла и в преддверии публикации отчета, достигнув максимума с 20 сентября на уровне 506,8 руб.
За неделю котировки выросли на 10%, и это лучший результат в IT-секторе. Текущая котировка на 15% выше средней цены за последние 50 дней, на 24% выше средней цены за 100 дней и на 23% выше средней цены за последние 200 дней. Технически это указывает на некоторую начальную перегретость с учетом того, что средний торговый объем за последние 20 дней снизился относительно среднего объема за 3 месяца на 23%.