От ЦБ не ждут сюрпризов
В этот раз не делал превью по ставке, хотя прогноз с декабря не менялся - 21% ставка, пик текущего цикла, начало снижения во 2 квартале.
Захотелось подсветить лишь один момент из вчерашнего опроса ЦБ - умеренное снижение инфляционных ожиданий (ИО), но более резкое снижение ожидаемого роста цен в следующие 3-мес:
- с 10.82% до 7.05% по экономике в целом;
- с 14.2% до 9.3% в производстве потребтоваров;
- с 6.8% до 5.5% в с/хоз-ве;
- с 15.2% до 12.9% в рознице;
- с 11.1% до 6.6% в услугах.
Т.е. многие компании по-прежнему ожидают рост цен, но темпы роста (ожидаемая инфляция) заметно снизились, пусть и остаются всё ещё на высоких уровнях.
С точки зрения (ценовых) денежно-кредитных условий комбинация снизившихся рыночных ставок при более сильном снижении ожидаемой инфляции - фактор ужесточения ДКУ. И это компенсирует частичное смягчение условий кредитования по опросному индикатору.
Как мне кажется, эти цифры - важный аргумент в пользу более явной дезинфляции в ближайшие месяцы. И, как следствие, отсутствие предпосылок какой-то большей жёсткости ЦБ сегодня, скорее, наоборот. Возможно не сегодня, но скоро...
