Варианты реинвестирования купонного дохода по облигациям

Многие начинающие инвесторы (или пенсионеры, или люди предпенсионного возраста, вкладывающие свои средства на финансовых рынках) отдают предпочтение облигациям. Эти ценные бумаги позволяют получить приемлемую доходность при значительно меньших рисках, чем при инвестициях в акции на срочном или валютном рынке. Особенно привлекательным становится такой подход к формированию инвестпортфеля, если полученный от облигаций купонный доход регулярно реинвестировать.

Чем выгодно реинвестирование купонного дохода?

Купонный доход по облигациям российских эмитентов, как правило, выплачивается раз в квартал или в полугодие. Если инвестиционный капитал еще не достиг той величины, когда купонные выплаты позволяют получать планируемый дополнительный доход, лучшим вариантом будет его инвестирование.

Для инвестора такой подход означает регулярное увеличение размера вложений и, соответственно, рост доходов в следующих периодах. Иллюстрирует этот вариант простой пример.

Инвестор вкладывает 200 тыс. руб. в облигации со ставкой купона 10 % и выплатами каждые 6 месяцев. В первой выплате он получает 5 % от вложенной суммы – 10 тыс. руб. Если реинвестировать в те же бумаги, сумма для начисления следующей купонной выплаты составит 210 тыс. руб., а сумма купонного дохода во вторую выплату – 10 500 руб. Таким образом, общий доход от величины первоначального капитала составит 20 500 руб. или 10,25 %. Казалось бы, общая доходность повысилась незначительно – всего на 0,25 %, но при долгосрочных инвестициях даже доли процента дают в итоге существенное приращение.

В идеальном случае, когда возможно полностью реинвестировать полученный купонный доход, а доходность облигации не меняется в течение всего периода инвестирования (например, 10 лет), итоговый доход составит не 100 %, а 165,33 %. Это означает, что вложенная первоначально сумма вырастет не вдвое (на что можно рассчитывать при 10 % годовых), а более чем в 2,6 раза. Причиной тому – механизм сложных процентов, который вступает в действие при регулярном реинвестировании.

Таким образом, вкладывать купонный доход по облигациям, пока не достигнута инвестиционная цель, достаточно выгодно. Остается только решить, что же будет объектом таких вложений.

Варианты реинвестирования купонного дохода

Возможно несколько вариантов реинвестирования полученного по облигациям дохода.

Вложение в те же или аналогичные облигации

Самый простой и очевидный вариант – купить на полученные по купону средства в тот же выпуск ценных бумаг или аналогичный по параметрам. В этом случае в полной мере работает механизм начисления сложных процентов на первоначальный капитал. Итоговая сумма к погашению будет зависеть от суммы вложений, величины объявленного для выпусков облигаций купонного дохода и периодичности его выплат.

Расчет ведется по формуле:

Си = Сп (1+ K / 100 / N)G × N, где

• Си, Сп – соответственно итоговая и первоначальная суммы;

• К – ставка купона в процентах;

• N – количество купонных выплат в год;

• G – горизонт инвестирования в годах.

Нетрудно подставить в нее данные из предыдущего примера и получить:

Си = 200 000 (1 + 10 / 100 / 2)10 × 2 = 200 000 (1,05)20 = 530 659 руб.

Эта простая формула работает при определенных условиях:

1. Ставка купона для выпусков, в которые реинвестируется доход, остается неизменной. Это возможно при покупке бумаг того же выпуска. Если же средства вкладываются в аналогичные облигации, но при этом изменяется учетная ставка центробанка и, соответственно, доходность новых выпусков, итоговый результат может быть как больше, так и меньше. Это же касается вложений в бумаги с переменным или плавающим купоном.

1. Вкладывается весь полученный купонный доход. Однако здесь существует проблема – вряд ли удастся вложить его полностью, поскольку не всегда полученная сумма кратна текущей стоимости облигаций. Так, если бумаги из примера стоят 1000 руб. за штуку, уже после второй выплаты использовать всю сумму не получится (останется 500 руб., которых недостаточно для покупки бумаги).

1. Не учтены дисконты или премии, с которыми можно приобрести бумаги на реальных торгах.

1. Не учитывается накопленный купонный доход, который придется уплатить держателю бумаг при покупке их на свободных торгах. Впрочем, избежать этих дополнительных трат можно, если покупать бумаги в объявленную дату купонных выплат.

Важно! На общую результирующую доходность влияет еще один фактор – с 2021 г. все купонные выплаты по облигациям вне зависимости от вида, эмитента и даты выпуска облагаются НДФЛ.

Реинвестирование на ИИС

Вариант вложений купонного дохода на индивидуальный инвестиционный счет позволит полностью (если его сумма не превышает 400 тыс. руб. в год) вернуть удержанный подоходный налог. Причем работает этот вариант для обоих типов вычетов:

• Для использования вычета типа "А" достаточно получать доход на брокерский или банковский счет, затем перечислять выплаченную сумму на ИИС. В этом случае налог будет возвращаться ежегодно по заявлению в ФНС. Учтенные на индивидуальном инвестиционном счете средства стоит также вложить для получения дополнительной прибыли.

• Еще проще с вычетом типа "Б" – нужно вложить основную сумму на ИИС, купить облигации и перечислять купонный доход на этот же счет. В этом случае купонный доход в сумме до 400 тыс. руб. ежегодно облагаться налогом не будет.

Вложения в доходные активы

Вариант, способный принести значительно большую прибыль – инвестиции в другие активы, доходность которых выше, чем у облигаций, по которым он получен. Механизм действия тот же – получение сложных процентов, однако за счет использования в качестве целевых активов акций, бумаг ETF, паев ПИФов или производных инструментов, результат может быть еще более впечатляющим.

Фактически инвестор в этом случае формирует достаточно консервативный портфель, в котором основным активом остаются облигации. В то же время более рисковые вложения приносят большую прибыль, чем облигации. Достаточно, например, при 10 % купоне выбрать для вложений активы с доходностью 15 % годовых, чтобы уже к 6-й выплате получить среднюю результирующую доходность портфеля 12 % годовых.

Важно! Такой вариант, особенно с вложениями в акции, позволит получить и дополнительную налоговую льготу при длительном владении бумагами. Для этого достаточно держать их более 3 лет на брокерском счете.

В качестве альтернативных вариантов вложения можно рассмотреть и другие активы – валюту, золото в слитках или на обезличенных металлических счетах. Подойдет практически любой набор инструментов, инвестору только рекомендуется не забывать о диверсификации и адекватной оценке рисков.