Валютная ловушка
Происходит что-то непонятное. Курс рубля слабеет, но при этом нефть опять выше 90, а главное доходности по валютным облигациям зашкаливают. Доходность облигации Полипласта (П02-БО-12) превышает 20% и это в долларах. На эту кажущуюся неэффективность рынка я обратил внимание еще в середине августа. О чем писал в своём блоге.
В прошлый раз такой рост доходности облигаций предшествовал укреплению рубля с 84,84 рубля за доллар до 70,79, то есть более чем на 16%.
Я специально просмотрел несколько выпусков валютных и квазивалютных облигаций, что бы исключить влияние негативных экономических факторов отдельных компаний.
| Эмитент | Выпуск (ISIN / Серия) | Номинал | Оценочная доходность (03.09.2026) | Оценочная доходность (03.08.2026) |
|---|---|---|---|---|
| ГТЛК | БО-001P-17 (RU000A105SL4) | $1 000 | 9,4 | 8,1 |
| ВЭБ.РФ | ПБО-001Р-34V (RU000A105WJ1) | $1 000 | 9,08 | 7,9 |
| Полюс | ПБО-001Р-02 (RU000A105VQ2) | $100 | 8,28 | 7,2 |
| Газпром нефть | 005Р-01R (RU000A108L71) | $1 000 | 8,1 | 7 |
| Минфин РФ | 26230RMFS (в обращении как замещающий) | $1 000 | 8,01 | 6,8 |
| ФосАгро | БО-П01-USD (RU000A108LP2) | $1 000 | 8,04 | 6,9 |
| Норильский никель | ПБО-001Р-01 (RU000A1054W1) | $1 000 | 7,88 | 6,7 |
| СИБУР Холдинг | 001Р-03 (RU000A105ST2) | $1 000 | 7,7 | 6,6 |
| Росатом | ПБО-001Р-03 (RU000A105ZP2) | $1 000 | 7,44 | 6,4 |
| Полипласт | П02-БО-12 (RU000A10DEQ0) | 1 000 ₽ | 21,68 | 20,1 |
| Лукойл | ЗО-30 (RU000A1059Q2) | $1 000 | 8,2 | 6,9 |
| Новатэк | 001Р-03 (RU000A105SU0) | $1 000 | 7,5 | 6,5 |
Все валютные облигации, которые я рассмотрел, снижались последнее время. Если тенденция ослабления рубля продолжится, то покупка облигаций номинированных в рублях выгодная инвестиция, но я этого не наблюдаю. Облигации продают. В среднем доходность за месяц у всех рассмотренных облигаций выроста на 1,14%.
Также дешевеют акции Сургутнефтегаз-п у которых огромные запасы валютной ликвидности. И при таком резко дешевеющем рубле мы обычно видим увеличение стоимости этих акций.
Сегодня 3 сентября рубль резко укрепился на фоне заявления Министерства финансов РФ. Согласно сообщению ведомства, общий объём приобретения валюты и золота для Фонда национального благосостояния в эти сроки составит 55,6 млрд рублей — это соответствует ежедневным закупкам на уровне 2,5 млрд руб. По сравнению с предшествующим отрезком времени (август — начало сентября), масштабы покупок по бюджетному правилу упадут в 2,4 раза.
К 12.15 фьючерс на доллар подешевел на 0,7%, юань потерял 0,6%. Что это точка разворота тренда на ослабление рубля?
В общем, все говорит о том, что мы скоро увидим мощное укрепление рубля. Кроме самого рубля. Пара доллар/рубль пока в растущем тренде, рубль продолжает слабеть.
Комментарии