В среднесрочной перспективе нет предпосылок для дальнейшего роста индекса доллара
Индекс доллара прекратил свой рост и скорректировался от максимумов в районе 105,00
Данную тенденцию мы связываем прежде всего с вышедшими на прошлой неделе данными по ИПЦ, которые впервые более чем за год оказались ниже в абсолютной величине по сравнению с предыдущим показателем.
В таких условиях инвесторы сократили длинные позиции в долларе и снизили ожидания на повышение процентной ставки в США. Возможно, данное снижение может стать разворотной точкой в ралли доллара. Если прогнозы по мировой экономике улучшатся, и рецессия не состоится, то инвесторы будут продавать доллары и входить в более рискованные активы.
Если рецессия все же состоится, то и спрос на доллар сократится, инвесторы переключат свои взгляды на иные валюты, например, японскую йену, которая исторически растет во время рецессии.
Таким образом, фундаментально в среднесрочной перспективе мы не видим предпосылок для дальнейшего роста индекса доллара.
Европейская комиссия понизила прогнозы на рост ВВП Евросоюза до 2,7% вместо планируемых ранее 4%, а в случае негативного сценария, предусматривающего значительное сокращение поставок российского газа, до нуля. На фоне значительного уровня инфляции, которая сейчас находится в пределах 6%, ЕЦБ будет вынужден повышать ставку, хотя и более медленными темпами, чем ФРС США, в силу большой долговой нагрузки проблемных стран ЕС.
С точки зрения ТА ситуация в валютной паре "евро - доллар" выглядит следующим образом:
Пробой вниз уровня поддержки 1,0450–1,0500, похоже, оказался ложным, и котировки, предварительно протестировав уровень 1,0350, вернулись к 1,0480. Пока рано говорить о развороте нисходящего среднесрочного тренда, но в краткосрочном периоде котировки в зоне покупок, поэтому есть шанс протестировать уровень 1,0520–1,0550, на котором, скорее всего, будет целесообразно открывать короткие позиции в среднесрочной перспективе, на фоне негативных ожиданий европейской экономики.
Основная интрига происходит в валютной паре "доллар - рубль". Его стремительное укрепление обусловлено в первую очередь повышением нормы обязательной продажи валютной выручки экспортерами и жесткими мерами валютного регулирования.
В теории, если убрать норму обязательной продажи выручки в размере 80%, можно предположить, что потоки валюты от экспорта уравновесятся со спросом на валюту от резко сократившегося импорта, и рубль стабилизируется где-то в районе 70–75, а с нахождением новых логистических цепочек поставок и до более высоких уровней.
Но по факту из того, что сейчас происходит с рублем, вытекает прямое намерение ЦБ сделать его чрезвычайно крепким. Зачем ЦБ это нужно? Перечислим возможные причины.
Во-первых, борьба с инфляцией, прежде всего импортируемой. При высоком курсе рубля импортеры имеют возможность продавать импортируемые товары дешевле, что во временном лаге 3–6 месяцев снизит общую инфляцию в стране.
Во-вторых, провести максимально возможное импортозамещение. В условиях высоких ставок развитие экономики нереально, поэтому следствием снижения инфляции будет снижение ключевой ставки, что даст импульс к развитию производства.
В-третьих, задача исполнения бюджета сейчас не ставится, он исполняется с профицитом, поэтому маловероятно, что в ближайшее время поменяется политика регулятора относительно валютного курса.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Хотя темпы укрепления рубля и замедлились, пока предпосылок для разворота тренда или хотя бы коррекционного движения не наблюдается. До старта нового налогового периода, в третьей декаде месяца, маловероятно, что курс сколько-нибудь значительно поменяется, а с началом налоговых платежей есть шанс, что рубль снова будет укрепляться и может протестировать уровень 60 руб.
Китайский юань по отношению к доллару несколько укрепился, поскольку Шанхай приближается к выходу из карантина.
Во вторник, 17 мая, в Шанхае (и это уже три дня подряд) не было зарегистрировано ни одного нового случая COVID-19 за пределами карантинных зон, что стало важной вехой, которая в других городах сигнализировала о начале снятия ограничений.
В валютной паре "юань - рубль" юань показал некоторые признаки укрепления, прежде всего за счет укрепления относительно доллара. При появлении признаков ослабевания рубля именно китайский юань может показать темпы роста выше, чем иные валюты, в том числе и доллар. Именно поэтому мы считаем, что нужно присмотреться более внимательно к данной валютной паре на предмет покупок в инвестиционный портфель.