В РАО "ЕЭС" утвердили оценки РСК еще по 5 МРСК
В среду, 28 ноября, стало известно, что комитет РАО "ЕЭС" по оценке утвердил оценку всех распределительных сетевых компаний (РСК), которые войдут в состав "МРСК Центра", "МРСК Юга", "МРСК Северного Кавказа", "МРСК Волги" и "МРСК Урала" - об этом сообщило агентство "Интерфакс" со ссылкой на несколько источников, знакомых с итогами оценки. Вопросы формирования этих 5 МРСК совет директоров РАО "ЕЭС" рассмотрит 30 ноября.
Напомним, что ранее была утверждена оценка и коэффициенты конвертации распредсетевых компаний, которые войдут в "МРСК Центра и Приволжья", "МРСК Северо-Запада" и "МРСК Сибири". Таким образом, к настоящему моменту утверждены оценки распредсетевых компаний в 8 МРСК. В среднем дисконт опубликованных оценок к рынку составляет 30%. С учетом коэффициентов конвертации, которые предполагают данные опубликованных оценок, мы корректируем наши справедливые уровни цен по акциям всех РСК в структуре 8 МРСК. Методика определения справедливой капитализации МРСК остается прежней и описана в исследовании от 13 ноября 2007 г. ("Распределительные сетевые компании – новые инвестиционные возможности").
По-прежнему наиболее недооцененными мы считаем бумаги компаний, входящих в структуру МРСК "Северного Кавказа", "Северо-Запада" и "Центра". Ниже приведены наши новые оценки самых перспективных бумаг в сегменте распредсетевых компаний:
| Компания | Тикер РТС | Текущ, $ | Цель, $ | Апсайд, % | Спрэд РТС, % | апсайд от офера РТС, % |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Вологдаэнерго | VOLE | 14,9238 | 21,4740 | 44% | 3% | 42% |
| Псковэнерго | PSEN | 1,2805 | 1,8746 | 46% | 7% | 39% |
| Ставропольэнерго | STRG | 0,1477 | 0,2089 | 41% | 3% | 39% |
| Новгородэнерго | NGNR | 0,5303 | 0,7561 | 43% | 9% | 37% |
| Архэнерго (прив.) | ARHEP | 0,0520 | 0,0745 | 43% | 8% | 36% |
| Дагэнерго | DGEN | 0,0200 | 0,0294 | 47% | 47% | 33% |
| Ставропольэнерго (прив.) | STRGP | 0,1373 | 0,1880 | 37% | 21% | 30% |
| Колэнерго (прив.) | KOLEP | 0,2205 | 0,3070 | 39% | 19% | 28% |
| Воронежэнерго | VZEN | 4,2348 | 5,4444 | 29% | 5% | 27% |
Мы полагаем, что в ближайшие полгода сегмент распределительных сетевых компаний будет по-прежнему привлекать внимание инвесторов, и в перспективе интеграция сетевых активов, усиление внимания стратегических инвесторов к акциям РСК и изменения в методике тарифообразования компаний выступят фактором роста котировок акций сегмента.