В худшем сценарии ЦБ планирует в течение года снизить ключевую ставку с 16% до 13%
На сегодняшнем заседании Банк России снизил ставку на 0,5% с 16,0% до 15,5%.
Решение по снижению ставки было очевидным. Хотя большинство аналитиков высказались за сохранение ставки, в нашем опросе значительно больший процент респондентов дали правильный прогноз.
Почему снижение было очевидным? 15 декабря перед предыдущим заседанием мы писали об этом.
Для паузы сегодня должно было произойти что-то действительно плохое с точки зрения инфляции, например, сильный скачок валютных курсов.
Ничего драматичного в январе не произошло. Инфляция после единовременного ускорения, стала быстро возвращаться в норму, а рубль даже укрепился до нового годового максимума.
И все же сегодняшнее решение ЦБ стало приятным сюрпризом для нас.
В обновленном среднесрочном прогнозе Банк России сузил диапазон с 13,0-15,0% до 13,5-14,5%.
Это означает, что в худшем сценарии Банк России планирует в течение 2026 года снизить ключевую ставку с 16,0% до 13,0%.
Лучший сценарий, при котором средняя ставка составит 13,5% означает, что несмотря на ускорение инфляции в январе регулятор не исключает возможность снижения ставки с 16,0% до 11,0%.
Что делаем мы?
Как и ранее, сохраняем прогноз, что ключевая ставка, а вместе с ней и доходности по долгосрочным ОФЗ к концу года снизятся до 12% годовых.
Согласно календарю заседаний Совета директоров Банка России следующие заседания пройдут 20 марта и 24 апреля.
Так что, к майским праздникам есть хороший шанс увидеть кс = 14,5%.
Во всех фондах продолжаем держать ОФЗ, а в последних трех аукционах докупали долгосрочные выпуски.