В числе долгосрочных факторов ослабления рубля — нормализация импорта

Сам факт назначения внепланового заседания, в первую очередь, связан с укреплением рубля, что оказывает скорее негативное влияние на экспортеров и экономику в целом. В связи с этим, Банк России внеочередным заседанием, вероятно, постарается дать сигнал рынку, что будет предпринимать меры для борьбы с излишним укреплением национальной валюты.

Таргет инфляции для стран "большой семерки" обычно составляет 2%, для развивающихся экономик - от 3 до 6%. Банк России установил таргетируемое значение инфляции в 4%. Поддерживаемый низкий уровень инфляции позволяет формировать понятные и прозрачные правила игры на рынке и при этом не уходить в рецессию. Последние данные по инфляции говорят, что и сама инфляция, и ожидания по ней замедляется, что в купе с укреплением рубля дает возможность Банку России более агрессивно снижать ставку.

На наш взгляд Банк России может снизить ставку на 1-2%, поскольку 10 июня будет еще плановое заседание, на котором регулятор также может продолжить снижать ставки. Этому способствует снижение инфляции и инфляционных ожиданий вместе с укреплением рубля.

Однако это может оказать пока лишь временное влияние на курс рубля, так как импорт ограничен и происходит уменьшение оборота валюты. Более важным фактором, который сможет способствовать ослаблению рубля, является окончание срочных депозитов по высоким ставкам, которые были сделаны в разгар кризиса. Если исходить из срока депозитов 3-6 месяцев, то трехмесячные будут заканчиваться в июне. В таком случае, возможно, часть депозитов будет переложена в валюту, что окажет поддержку доллару. В числе долгосрочных факторов ослабления национальной валюты - нормализация импорта.