В ближайшие кварталы экономика России может полностью растерять рост последних десятилетий
Исходя из той информации, что мы имеем на середину месяца (добыча нефти, добыча газа, потребительский спрос, спад ВВП в апреле практически наверняка превысит 8% гг. Если же все те тенденции, что мы наблюдаем сейчас, усилятся, то будем иметь обвал на 9-10% гг. В мае-июне может быть уже -(12-15)% гг и порядка -(10-12)% гг по итогам 2-го квартала. В этом случае обвал экономики окажется более сильным, чем во время локдауна во 2-м кв 2020г (тогда ВВП упал на 7.4% гг).
Реальный объём ВВП при падении на 10% гг во 2-м кв окажется чуть ниже, чем был на пике кризиса, во 2-м кв 2020г. То есть упадём глубже. И практически наверняка продолжим движение вниз, но уже более медленными темпами в 3-м кв 2020г. В итоге экономика к зиме может вернуться на уровни десятилетней давности, примерно в 2011 год.
Напомним, что за последнее десятилетие – с 2012 по 2021гг включительно – российский ВВП вырос на скромные 14.2%, среднегодовой рост ВВП составлял 1.34%. Сейчас весь этот рост, по-видимому, будет полностью потерян в течение 2-х кварталов.
Говорить о дальнейшей траектории восстановления пока преждевременно, ибо неясно, где дно. Пока идут военные действия, санкции будут ужесточаться, и в этих условиях экономика будет продолжать движение вниз. Но, конечно, уже более медленно, чем сейчас. Самый резкий провал мы испытаем именно в текущем квартале.
Мы не исключаем, что масштаб экономического бедствия может подвинуть ЦБ к дальнейшему смягчению ДКП, и начинаем всё более склоняться к тому, что уже на заседании 29 апреля Банк России снизит ставку до 15%.