Устойчивого снижения дисконта Urals пока нет

Скидка Urals к Brent выросла за неделю на $0,7, до $28,2, из-за роста дисконта в Козьмино. По итогам недели с 25 февраля по 4 марта динамика дисконтов в российских портах оказалась разнонаправленной. В западных портах скидка на поставки с погрузкой на борт (FOB) впервые с января немного снизилась: в Приморске — на $0,4, до $29,4, в Новороссийске — на $0,3, до $31,2. В Козьмино, на Дальнем Востоке, дисконт неожиданно вырос на $4,3, до $20,6.

В абсолютном выражении российская нефть для налогов вчера стоила $53 при спотовой котировке North Sea Dated $83,2. В Приморске нефть с погрузкой на борт (FOB) стоила $51,2, в Новороссийске — $50, в Козьмино — $60,6.

Влияние

Нейтрально, устойчивого снижения дисконта пока нет. Рост котировок российской нефти вызван повышением мировых цен на нефть на фоне ситуации вокруг Ирана. Сейчас баррель нефти Urals стоит $53 — самый высокий уровень с октября 2025 г. Локальный минимум наблюдался 7 января, когда цена опускалась до $36,5. В снижении дисконтов ощутимого прогресса пока нет: разочаровала динамика дисконта в дальневосточном порту Козьмино за прошедшую неделю.

Оценка

Сейчас рублевая цена Urals значительно выше, чем в декабре–январе, но отстает от средней за 2025 г. Напомним, в декабре баррель российской нефти стоил 3 тыс. руб., в январе — 3,1 тыс. руб. Тем не менее котировки существенно отстают от среднегодовой цены 6,3 тыс. руб. за 2024 г. и 4,7 тыс. руб. за 2025 г. Наш базовый прогноз средней цены на 2026 г. составляет 3,8 тыс. руб.

Из крупных эмитентов у нас «Позитивный» взгляд на акции Роснефти и Газпром нефти. В случае роста мировых цен на энергоресурсы интересными, на наш взгляд, становятся акции Роснефти, ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа, Русснефти и обыкновенные акции Сургутнефтегаза.