Укрепляется ожидание снижения ставки ЦБ до 10% в июне

01.06.22 13:10 Новости и комментарии
Полевой Дмитрий
Полевой Дмитрий
директор по инвестициям "Локо-Инвест"

Цифра дня - 50.8. До такого уровня в мае вырос индекс деловой активности PMI в обрабатывающем секторе РФ с апрельских 48.2. Уровень 50 считается "водоразделом" между ростом и падением активности, мы ожидали более сдержанного роста до 48.8 пунктов.

Рост обеспечен меньшим сокращением выпуска, новых внутренних заказов и занятости, но экспортные заказы падали близкими к максимальным за всю историю наблюдений темпами, компании отмечали пересмотр или отмену заключенных ранее договоренностей.

Резко снизилось инфляционное давление в ценах на сырьё/материалы и готовую продукцию, где рост был минимальным за два года.

Еще из важного – дальнейшее сокращение запасов сырья/материалов и готовой продукции, а также улучшение ожиданий, хотя они остаются ниже долгосрочных средних.

 

Что это значит? Майские данные говорят о восстановлении деловой активности в обработке после провала марта-апреля, хотя небольшое снижение выпуска здесь могло сохраниться, учитывая взаимную динамику показателей с 2020 (см. график).

Утренние данные о дальнейшем снижении объемов погрузки грузов РЖД в мае на 5.6% г/г vs -5% в апреле говорят в пользу такой гипотезы.

Апрельская статистика по промышленности и экономике выйдет сегодня вечером, где мы ждем заметного ухудшения основных показателей выпуска и спроса, хотя частично это будет связано с эффектом высокой базы сравнения апреля 2021.

Почему это важно для инвесторов? Снижение экспортных заказов, скорее, подтверждает негативное влияние санкций на несырьевой экспорт, но его сырьевая часть поддерживается высокими ценами, что вкупе с упавшим импортом пока продолжит поддерживать высокий торговый профицит и курс рубля близко к текущим уровням

Снижение инфляции производителей позволяет рассчитывать на замедление динамики потребительских цен, укрепляя ожидания снижения ставки ЦБ до 10% в июне и однозначных значений к концу года и подтверждая наш позитивный взгляд на ОФЗ/долговой рынок

Комментарии

Чтобы оставить комментарий, авторизуйтесь и подтвердите номер телефона и емейл.
Загружаем...