Укрепление рубля может продолжиться

Рынок снова оказался под влиянием геополитического оптимизма, который обеспечил резкое укрепление рубля в конце минувшей недели. С учётом сохраняющегося умеренного спроса на валюту (импорт товаров в марте соответствовал объёмам годичной давности -1% г/г) укрепление национальной валюты может продолжиться.

При этом, экспорт товаров растёт опережающими темпами: в марте, относительно февраля, более чем на $6 млрд, при росте импорта всего на $2 млрд. Так что, похоже, неплохая ритмичность продаж валюты экспортёрами сохраняется, и способствует этому приближение довольно крупных апрельских нефтегазовых платежей в бюджет за счёт уплаты НДД (ждём сборы чуть меньше чем в марте, около 1 трлн рублей), а также сохранение очень жёстких денежно-кредитных условий. 

Таргет по курсу на текущий месяц снижаем до 11-11,5 руб за юань (было 11,5-12 рублей). В ближайшее время видим риск тестирования уровней ниже 11 руб за юань. Однако, с учётом нестабильности геополитического новостного фона сильно на это не рассчитываем. Сегодня ждём дальнейший дрейф курса к нижней границе указанного целевого диапазона.