Укрепление рубля к 70-75 за доллар к концу года все еще вероятно
Текущие настроения. Обнаружение Covid-19 у Д. Трампа сначала повысило в глазах рынка шансы на победу демократов на выборах в США (что считается негативным для корпоративного сектора США), однако новости о вероятном выздоровлении (пн) немного успокоили рынки. Это затмило собой слабые данные по рынку труда в США (661 тыс. новых рабочих мест при ожидаемых 859 тыс.). Восприимчивость EM к негативным новостям ограничена. При этом сырьевые рынки по давлением: Brent упала ниже $40/барр. на опасениях 2-й волны Covid-19.
Российские рынки неоднородны по сегментам. ОФЗ в позитиве на фоне успешных размещений флоутеров на последнем аукционе и заявлении Минфина о намерении разместить ОФЗ на 2,0 трлн руб. (это внушительно на фоне 1 трлн руб. в 3К20, но ниже, чем 2,4 трлн руб., которые предполагал годовой план). При этом флоутеры не интересны нерезидентам, что оставляет валютный рынок без поддержки портфельных инвестиций. Рубль стабилен относительно доллара, но слабее аналогов, что может отражать рост санкционных опасений из-за электоральных событий в США и продолжающегося негативного новостного потока вокруг применения химического оружия и возможных трений между РФ и Турцией по Карабаху.
Ключевые темы недели. Вторая волна заражений Covid-19 на фоне усиления и/или продления ограничительных мер остается фактором давления на мировые рынки. Число новых случаев заражения в России продолжает расти, составив 10,9 тыс./день, что является максимумом с середины мая. В Москве (3537 случаев/день) вступает в действие указ мэра о переводе 30% сотрудников компаний на режим удаленной работы, обсуждаются сценарии возобновления пропускного режима через 2 недели без улучшения эпидемиологической ситуации.
Из политических событий основное внимания будет на дебаты (ср) между вице-президентом США М. Пенсом и К. Харрис. В условиях борьбы за электорат и ожидаемых заявлений представителей ФРС о необходимости дополнительной поддержки экономики ING не исключает, что демократы и республиканцы могут несколько приблизиться к соглашению о новом пакете фискальных мер. Из других новостей, протокол сентябрьского заседания FOMC (ср), вероятно, подтвердит оценки "dot plot" в части возможного повышения ставок лишь в 2024 году, а непроизводственный индекс ISM (пн) останется на положительной траектории роста. Из глобальных событий – публикация двух глав обновленного Доклада МВФ "О перспективах развития мировой экономики", а именно - главы 3 по климатическим изменениям (ср) и главы 2 по анализу влияния локдауна на мировую экономику (чт).
В РФ Минфин объявит об увеличении продаж валюты с 54 млрд руб. в сентябре до 90 млрд руб. в октябре (пн). ЦБ добавит к этой сумме остатки отложенных продаж под сделку со Сбербанком, что в итоге будет означать более чем удвоение продаж до $2 млрд долл. Это может усилить поддержку рублю, в курс которого уже заложено увеличение внешнеполитических рисков. При этом способность немедленно обеспечить укрепление под вопросом, учитывая волатильность внешних рынков и дивиденды Сбербанка. Укрепление рубля к 70-75 руб./долл. к концу года все еще вероятно, но многое зависит от платежного баланса за 3К20 (пт). Баланс текущего счета может улучшиться, оставаясь близким к нулю, но главный риск – это дальнейшее ускорение оттока локального капитала, которое имело место во 2К20.
Из прочих новостей, ИПЦ (вт) может ускориться на 0,1 п.п. до 3,7% г/г в сентябре, что само по себе нейтрально, но внимание рынка будет обращено на проинфляционные риски со стороны ослабления рубля и восстановления спроса.