Укрепление доллара в последние дни стало "новой парадигмой" для внешних площадок
Указ о репатриации подписан, мы не переоцениваем его значимость. Вчерашний новостной фон был всецело посвящен российскому валютному рынку – преимущественно по причине резкой коррекции рубля. Валютные пары доллар-рубль, евро-рубль и юань-рубль вернулись в интервалы 62.5-65.0, 63.0-66.5 и 9.4-9.8, соответственно, очертив прирост уже на 16-19% с начала недели. Однако помимо движения курса мы отмечаем еще ряд примечательных событий, оценить последствия которых предстоит в ближайшие пару дней или недель.
Во-первых, вчера был опубликован и вступил в силу указ президента "о репатриации" валютной выручки. Де-факто указ формализовал передачу полномочий по определению правил и объемов репатриации выручки от внешнеторговых операций Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций. Притом изменений в действующие правила валютного контроля внесено не было – доля обязательной продажи выручки осталась на уровне 0% с сохранением разрешения на зачисление средств на счета за пределом российской банковской системы.
Во-вторых, этот же указ внес два критических изменения в прочие финансовые операции. Первое, иностранные прямые инвесторы потеряли возможность на получение доли распределенной прибыли наравне с портфельными инвесторами, получающими доход через дивиденды (запрет в их адрес действует с начала марта). Второе, эмитенты еврооблигаций и заемщики синдицированных кредитов получили право на погашение обязательств в адрес российских кредиторов в рублях. Эмитенты еврооблигаций могут осуществить обмен еврооблигаций на рублевые бумаги и произвести расчеты в рублях. Должники по синдицированным кредитам могут погасить обязательства в рублях или предусмотренной документами валюте.
Одним из следствий нового указа стало погашение обязательств ВЭБа, осуществленное вчера в эквиваленте $1.0 млрд. Выплаты были проведены в рублях, что в условиях действующих валютных позиций банков могло привести к нежелательным перекосам и потребовать поспешной покупки валюты на биржевом рынке, подталкивая курс к обозначенным уровням.
В-третьих, турбулентность могла быть усилена внешними событиями – российский рынок давно их игнорирует в контексте действующих ограничений на движение капитала. Тем не менее, укрепление доллара США в последние дни стало "новой парадигмой" для внешних площадок, и адаптация других "твердых" валют идет на уровнях многолетних минимумов. По крайней мере, евро-доллар сохранил стремление к паритетному соотношению (минимум 1.0240), а фунт стерлингов обвалился ниже отметки 1.20 против доллара. Все эти процессы могут развиваться по инерции на фоне набирающего обороты энергетического кризиса в Европе, а также потенциально устойчивого рынка труда в США (консенсус по NFP на пятницу остается прочным, +268 тыс.) и более четких сигналов от ФРС США касательно стратегии борьбы с инфляцией (публикация стенограммы июньского заседания запланирована на сегодня).