Ухудшение прогнозов ЦБ выглядит умеренным негативом для рынка акций и ОФЗ
Банк России принял решение снизить ставку на 0,5% пункта с 17,0% до 16,50%.
Как мы прогнозировали, Банк России переходит на более плавный шаг изменения ставки. Его прогноз ставки до конца 2025 года:
С учетом того, что с 1 января по 26 октября 2025 года средняя ключевая ставка равна 19,8%, с 27 октября до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 16,4–16,5%.
Означает, что на последнем заседании, которое пройдет 19 декабря, будут только два варианта - оставить КС без изменений или понизить на 50бп. Второй вариант выглядит (на текущий момент) базовым сценарием.
Прогноз инфляции на 2026 год повышен с 4% до 4-5%, прогноз средней ставки с 12-13% до 13-15%. Т.е. ЦБ планирует снижать ставку к 12% к концу 2026 года при условии, что инфляция замедлится до 4,5%.
Это выглядит маловероятно. Если, что более вероятно, в 2026 году темпы роста цен останутся выше 5%, продолжение цикла смягчения может быть поставлено на паузу.
Выводы
По совокупности решение снизить ставку на 0,5%, и ухудшение прогнозов на 2026 год выглядит умеренным негативом для рынка акций и ОФЗ.
Долгосрочные ОФЗ могут стать привлекательными при смене риторики регулятора, но вряд ли это произойдет раньше 1 квартала 2026 года, когда проблемы в экономике и банковском секторе станут более острыми.