Угрозы Трампа несут риск очередного расширения дисконта на российскую нефть
Предпочитаемый ФРС индикатор инфляции в США — стержневой индекс расходов на личное потребление — увеличился с 2,6% до 2,8% в феврале. Это выше ожидавшихся 2,7%, своеобразное подтверждение, что рано говорить об устойчивой тенденции снижения цен.
Одновременно отметим второй месяц ускорения темпов роста доходов, которые прибавили в феврале 0,8% после роста на 0,7% в январе. Общие расходы при этом выросли на 0,6% после сокращения на 0,4% ранее. Благодаря этому личные сбережения американцев превысили 4,6%, приближаясь к норме. Норма сбережений была преимущественно выше 5% с 2013 по 2022 г. Ниже показатель уходил лишь в период инфляционного всплеска 2022 г. и в период 2004–2008 гг. Это негативная новость для рынка акций США, где попытки восстановления разбиваются о беспокойства вокруг тарифов. Временно между долларом и индексами акций США установилась положительная корреляция, из-за спекуляций, что слабая экономика активизирует снижение ставок ФРС, невзирая на инфляцию.
Падение рынка предположительно завершено, но говорить, что тренд развернулся вверх, рано. На ближайшую неделю наиболее вероятный сценарий — боковое движение в рамках ценового коридора 5600–5750.
США рассматривают вторичные пошлины на нефть из РФ. Президент Дональд Трамп пригрозил вторичными пошлинами на весь экспорт нефти из России, если соглашение о прекращении огня не будет достигнуто из-за позиции Москвы. На решение по соглашению отводится месяц. По словам Трампа, те, кто покупают нефть в России, больше не смогут вести бизнес в США, а на всю нефть и нефтепродукты из РФ может быть введена вторичная пошлина в размере 25–50%.
Данное событие несет риск очередного расширения дисконта на российскую нефть. С начала 2022 г. разница в цене нефти Urals к сорту Brent увеличивалась как минимум в 4 раза.
Тем не менее каждый раз дисконты довольно быстро уменьшались.
Так, цена Urals в 2024 г. торговалась со средним дисконтом $13 за баррель к цене Brent и составила $68 за баррель, что значительно выше ценового потолка $60.
Однако неопределенность на ближайшее время по поводу снижения цены российской нефти может негативно повлиять на котировки акций нефтяных компаний.
Тренд нисходящий, без признаков завершения. Наиболее вероятный сценарий на текущую неделю — продолжение нисходящей динамики с пробитием вниз значимого уровня поддержки 3000 и тестированием уровня 2900.
Китайский рынок показал негативную динамику на прошедшей неделе. Снижение происходит уже вторую неделю подряд, но его характер указывает все-таки на техническую коррекцию, а не на разворот растущего тренда. Из знаковых моментов отметим статистику по прибыли промышленных компаний. По данным NBS, прибыль крупнейших промышленных предприятий Китая за первые два месяца 2025 г. снизилась на 0,3% г/г. Совокупная прибыль промышленных предприятий с годовым доходом от основной деятельности не менее 20 млн юаней (~$2,79 млн) достигла 911 млрд юаней. За первые два месяца года обрабатывающая промышленность Китая получила общую прибыль в размере 640 млрд юаней (+4,8% г/г). Компании, занимающиеся производством и поставками электроэнергии, тепла, газа и воды, получили общую прибыль в размере 130,45 млрд юаней (+13,5% г/г). Прибыль предприятий горнодобывающей промышленности сократилась на 25,2% г/г, до 141 млрд юаней. Поскольку темпы снижения замедлились, инвесторы сделали вывод, что стимулы работают и экономика Китая постепенно восстанавливается.
Китай продолжает укреплять связи с бизнесом. По сообщениям государственных СМИ, председатель КНР Си Цзиньпин встретился в пятницу с представителями международного делового сообщества в Пекине и выразил удовлетворение за долгосрочную приверженность сотрудничеству с Китаем. Кроме того, он призвал руководителей компаний со всего мира защитить промышленные предприятия и цепочки поставок, поскольку Пекин стремится развеять опасения иностранных компаний по поводу состояния китайской экономики, в то время как Трамп угрожает дальнейшими тарифами. На следующей неделе будет опубликована официальная статистика по индексу деловой активности Китая.
Текущее снижение не превысило предыдущий минимум и пока рассматривается как коррекционное. На этой неделе достаточно вероятно продолжение более старшего, растущего тренда с тестированием предыдущих максимумов в районе 3400–3425.