Участники долгового рынка настраиваются на смягчение риторики ЦБ уже в декабре

Благоденствие в ОФЗ продолжается. Вчера доходности гособлигаций (ОФЗ) вернулись к снижению. 2-летний бенчмарк завершил день на отметке 12.10% годовых, 10-летний – 11.87% годовых, тем самым, предлагая дисконт ок. 300 бп к текущей ключевой ставке (15% годовых).

Исторически дисконт более 200 бп характерен для периодов, когда Банк России уже перешел к выраженному смягчению ДКП и/или ключевая ставка оказалась непродолжительное время на исключительно высоком уровне.

Возможно, участники долгового рынка настраиваются на смягчение риторики ЦБ уже на заседании по ДКП 15 декабря. Мы не видим поводов для резкой переоценки долгосрочных инфляционных рисков в последних данных по экономике и банковскому сектору.

Мы приветствуем разворот настроений в сегменте ОФЗ, который «соскучился» по ралли. При этом допускаем, что поводы для рывков доходностей вверх в ближайшие недели еще найдутся.