У ЦБ РФ нет веских аргументов в пользу повышения ключевой ставки

Как сообщил Росстат, инфляция составила 0,1% н/н за период с 14 по 20 февраля, замедлившись с 0,2% н/н неделей ранее. Таким образом, инфляция с начала месяца достигла 0,5%, и годовая инфляция составила 11,4% г/г на 20 февраля.

Динамика недельной инфляции демонстрирует понижательный тренд, таким образом, инфляция может составить 0,6-0,7% м/м (11,2%-11,3% г/г) в феврале. Оперативные индикаторы указывают на то, что повышение спроса, которое наблюдалось в январе - начале февраля этого года, начало ослабевать, и цифры по инфляции подтверждают этот факт – мы видим, что источником инфляции является продовольственный сегмент и инфляция в сфере услуг, тогда как непродовольственный сегмент демонстрировал дефляцию вторую неделю подряд, несмотря на продолжающееся ослабление курса рубля.

В целом, мы подтверждаем свое мнение о том, что на данный момент у ЦБ РФ нет веских аргументов в пользу повышения ключевой ставки. В то же время продолжающийся рост бюджетных расходов в феврале, который создает инфляционное давление, не поддерживает и опцию понижения ставки. Таким образом, пауза выглядит наиболее вероятным сценарием на предстоящем заседании ЦБ РФ 17 марта.