У ЦБ может появиться значимый аргумент в пользу дальнейшего смягчения ДКП

Данные Росстата от вечера среды показали дальнейшее охлаждение рынка труда. Уровень безработицы в июне вырос со своего исторического минимума в 2,1% до 2,2%. Впрочем, ранее мы уже наблюдали подобные отскоки. Важнее, что продолжилось замедление роста зарплат. В реальном выражении темпы их роста в мае ушли с 5,1% до 4,5% г/г. При этом ранее мониторинг предприятий ЦБ РФ указывал, что бизнес и далее не планирует значимо повышать оплату труда. Так, на третий квартал предприятия планируют увеличить расходы на оплату труда лишь на 0,7% кв/кв по сравнению с 2,9% кв/кв из опросов за четвертый квартал 2025 и 1,2% кв/кв из опросов за второй квартал 2025 года. 

Сокращение аппетитов год к году особенно заметно в секторе добычи и в сфере услуг. Регулятор ранее неоднократно подчеркивал проинфляционность роста зарплат темпами выше производительности труда. Соответственно, если процесс охлаждения на рынке труда станет устойчивым (а текущий пессимизм бизнеса указывает именно на это), ЦБ получит значимый аргумент в пользу дальнейшего смягчения ДКП.

Динамика реальных зарплат в годовом выражении в РФ