У акций Vertex Pharmaceuticals по-прежнему не видно апсайда

После рассмотрения отчета за 2К 2026 мы сохраняем рейтинг «Держать» для акций Vertex Pharmaceuticals, с целевой ценой $522 и потенциалом снижения на 1,5%.

Компания Vertex отчиталась за 2К 2026, не слишком впечатлив инвесторов вопреки обыкновению: скорректированная чистая прибыль на акцию оказалась на пару центов ниже ожиданий. Повышение прогнозов по годовой выручке эмитентом порадовало, но оно не настолько значительное, чтобы обусловить пересмотр оценки справедливой стоимости компании. На наш взгляд, на данном этапе основные драйверы роста уже заложены в цену бумаги, и Vertex не выглядит столь недооцененной с фундаментальной точки зрения компанией — торгуется с премией 1,5% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA (NTM).

Vertex Pharmaceuticals — американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на препаратах для лечения муковисцидоза и наследственных болезней крови.

Благодаря своему статусу, близкому к фактической монополии в области лечения муковисцидоза, Vertex уже более 20 лет последовательно выводит на рынок препараты, воздействующие на причину муковисцидоза — нарушения в работе белка CFTR. Благодаря этим исследованиям и постоянным инновациям сегодня модуляторы CFTR от Vertex могут помочь приблизительно 95% пациентов с муковисцидозом на ключевых мировых рынках, в том числе детям с одного месяца жизни. Alyftrek, один из самых новых и значимых продуктов Vertex, — современный CFTR-модулятор, который одобрен для пациентов с 6 лет и старше в США, Великобритании, странах Евросоюза, Канаде, Новой Зеландии, Швейцарии, Австралии и Израиле. Еще одним важным препаратом является Trikafta — современный модулятор CFTR, который вместе с Alyftrek составляет основу терапии для большинства пациентов с муковисцидозом.

Помимо муковисцидоза, Vertex специализируется на генетических гематологических заболеваниях и создала препарат Casgevy для лечения серповидноклеточной анемии и бета-талассемии. Casgevy — первая в своем роде генная терапия, основанная на технологии CRISPR/Cas9. Она предназначена для лечения тяжелой серповидноклеточной анемии и трансфузионно-зависимой бета-талассемии у пациентов с 12 лет в десятках стран, включая США, Европу и Ближний Восток. Vertex ведет амбициозные исследования не только по муковисцидозу и генетическим болезням крови, но и в области диабета 1-го типа, болевого синдрома и ряда редких заболеваний.

По итогам 2К 2026 выручка Vertex выросла на 12% г/г, до $3,33 млрд, превысив консенсус-прогноз на $110 млн. Основной вклад вновь обеспечили продажи препаратов для терапии муковисцидоза (включая сильную динамику Trikafta/Kaftrio и Alyftrek), значимый вклад внесли и новые продукты — Casgevy и Journavx.

Чистая прибыль по GAAP выросла на 6,5%, до $1,10 млрд. Скорректированная прибыль на акцию составила $4,73 и оказалась на 2 цента слабее ожиданий. Компания повысила прогноз по выручке на 2026 г. до диапазона $13,1–13,2 млрд по сравнению с предыдущим ориентиром $12,95–13,1 млрд. Новый мидпойнт прогноза $13,15 млрд подразумевает рост на 9,6% относительно прошлого года. Среди драйверов роста — дальнейшее расширение в сегменте терапии муковисцидоза, масштабирование производства, коммерциализация новых препаратов (Casgevy, Journavx), а также планируемое закрытие сделки по приобретению Crinetics Pharmaceuticals в 3К 2026.

К рискам для компании можно отнести потенциальные ужесточительные меры со стороны правительства США в отношении цен наиболее дорогостоящих лекарств и потенциальное влияние импортных тарифов.

Аналитический отчет от 21 мая 2026 г.,

Аналитическая записка от 30 июня 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 12.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.