Цикл повышения ключевой ставки ЦБ РФ, скорее всего, завершен

Как сообщает Росстат, инфляция за период с 10 по 15 января замедлилась до 0,13% н/н с 0,26% неделей ранее. С начала месяца инфляция составила 0,39% на 15 января, что сопоставимо с уровнем инфляции за первую половину декабря.

Ряд экспертов трактует подобную динамику инфляции как позитивный результат при сравнении января 2024 г. с январем предыдущих лет; однако заметим, что в этом году правительство решило отложить индексацию тарифов ЖКХ до июля 2024 г., из-за чего динамика инфляции в этом месяце не сопоставима с аналогичным периодом прошлых лет.

Однако правда и то, что структура инфляции преподнесла позитивный сюрприз – источником роста цен был в основном продовольственный сектор, тогда как инфляция в непродовольственном сегменте замедлилась, а в сегменте услуг вполне ожидаемо наблюдалась дефляция. 

Исходя из цифр за январь, мы считаем, что цикл повышения ключевой ставки скорее всего завершен, однако из-за (1) ожидаемого ускорения бюджетных расходов в этом году; (2) роста мировых расходов на транспорт и (3) роста мировых цен на отдельные продукты питания (например, бананы) инфляционное давление скорее всего сохранится и может потребовать от ЦБ РФ удерживать ставку на более высоком уровне в течение более длительного времени.