Цена продажи доли "Яндекса" важна для акционеров, планирующих остаться в зарубежном периметре

Корпоративная реструктуризация «Яндекса» — потенциальная цена сделки, сроки. Forbes вчера сообщил со ссылкой на источники, что обсуждаемая оценка для продажи Яндексом доли (51%-ной) в «российском» бизнесе составляет $5.5 млрд за 100%, что учитывает обязательный 50%-ный дисконт для продажи иностранными структурами в России. Сообщается, что схема предполагает продажу семи покупателям, каждый из которых приобретет по 7.28% акций компании. Один из источников утверждает, что сделка намечена на ноябрь.

Потенциальное влияние будет зависит от типа акционеров.

- Судя по статье Forbes, обсуждаемая схема не изменилась. Она предполагает продажу зарегистрированным в Нидерландах Яндексом контрольной доли в «российском» бизнесе (вероятно, с присутствием в других странах бывшего СССР), а также сохранение 4-х стартапов для развития за рубежом (беспилотные автомобили, облачные технологии, образование и маркировка данных).

- Цена на 9-15% ниже той, что обсуждалась в мае (по сообщениям Bloomberg), и на около 50% ниже текущей рыночной цены, по нашим оценкам.

- Мы считаем, что цена сделки более важна для акционеров, планирующих остаться в зарубежном периметре. Цена ниже нашей оценки справедливой стоимости бизнеса, но дисконт к рыночной цене находится в рамках текущих регуляторных требований в России.

- Ключевые моменты для акционеров, планирующих остаться в «российском» периметре, — сохраняется ли план на публичность российского бизнеса и будет ли возможность обменять акции голландской Yandex на бумаги новой российской компании, и на каких условиях. Цена продажи 51% акций «российского» бизнеса для этих акционеров должна быть не столь важна, поскольку продажа напрямую не влияет на стоимость «российского» бизнеса, и поскольку цена продажи будет зависеть от множества факторов, а не только от фундаментальных.

Возможная обсуждаемая цена сделки ниже, чем в мае. Она все так же предполагает дисконт к рыночной и справедливой стоимости. Влияние будет зависеть от типа акционеров и других условий разделения бизнеса (возможности обмена акций).