ЦБ взял передышку
ЦБ ожидаемо оставил ключевую ставку на уровне 14,00%, впервые за последние 15 месяцев взяв паузу в смягчении денежно-кредитной политики (ДКП). Что в точности совпало с нашими ожиданиями, которыми я делился сегодня с вами, а также итогами нашего опроса, где 51% респондентов проголосовали именно за сохранение "ключа" на том же уровне.
Что интересного значится в официальном пресс-релизе ЦБ:
- ЦБ по-прежнему ждёт годовую инфляцию по итогам 2026 года в диапазоне 6–7%.
- Нейтральный сигнал по ДКП в заявлении сохранён — без мягких намёков на скорое снижение.
- Проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте.
- Экономика РФ в 3 кв. 2026 года растёт умеренными темпами.
- Кредитная активность в последние месяцы была повышенной, прежде всего за счёт корпоративного сегмента.
- На ценовую динамику значимо влияли волатильные позиции: топливо и плодоовощи.
- Безработица вблизи исторических минимумов, но в последние месяцы немного подросла.
- Жёсткость денежно-кредитных условий в реальном выражении несколько снизилась.
- Рост потребительского спроса замедляется, но остаётся повышенным; продолжается восстановление инвестиционной активности.
- Повышенные инфляционные ожидания могут усиливать перенос издержек в цены.
Разумеется, российский рынок акций в моменте реагирует негативно на это решение ЦБ. Видимо, кто-то действительно закладывал продолжение смягчения ДКП и теперь очень расстроен. Но напрасно! Зато дальнейшей плавной девальвации рубля теперь ничего не мешает — а это, как мы знаем, хороший драйвер роста для наших экспортёров и валютных активов.
Сегодняшняя пауза в снижении "ключа" — это не разворот, а скорее ожидаемая передышка со стороны ЦБ. Регулятор берёт время убедиться, что инфляция действительно возвращается к цели, прежде чем продолжить снижение ставок.
Комментарии